9家上会7家被否 4月下旬IPO审核趋紧

　　经济导报财经研究员 张培培

　　20日至25日，证监会发审委召开9次工作会议，审核了深圳市方直科技股份有限公司、史丹利化肥股份有限公司等9家企业的IPO申请。审核结果显示，仅上述两家企业过会，否决率竟高达77.78%。

　　据统计，1日至19日，包括创业板在内共有34家企业闯关上市，其中，被否决的仅有2家，占比为5.88%，过会率高达94.12%。当时有投资人士称，不出大的意外，IPO上会“逢审必过”。但进入4月下旬以来，过会率却出现了大逆转。

　　从近期被否的7家公司情况来看，拟上市公司“不差钱”、持续盈利能力不足、成长性缺失、募投项目前景不明朗以及主体资格缺陷等因素，成为IPO冲关失利的重要原因。如上海利步瑞服饰为OEM、ODM服装生产企业，对出口订单的依赖性过高，且其长期借款、短期借款均为零，资产负债率不足10%，根本“不差钱”，是否存在上市融资的必要有待商榷；华海电脑数码则市场竞争加剧，毛利率逐年下降，且其募集资金主要用于物业购买而非主业拓展，经营模式不稳定成为上会被否的直接原因；山东某公司负现金流与高存货、高应收账款并存，直营销售的盈利模式欠佳，成长性不强断送了其IPO前程。

　　另外，最近一段时期以来，遭举报后过会被否，或因此被取消上会以及推迟上市的现象时有发生，成为拟IPO公司过会时的“心腹大患”。

　　过会率的下降，既有部分公司“仓促上阵”、“带病上会”的内在原因，也反映出监管部门审核趋紧，从严把关、宁缺毋滥将成为审核主旋律。