七大利空合围：A股三连阴后何去何从

周小雍

　　A股市场连跌三天，上证指数缩水近3%，3000点再次渐行渐远。

　　近来，市场出现多股做空势力，包括双汇发展因“瘦肉精事件”复牌后暴跌；小盘高价成长信任危机所引发的相关板块重挫；新股破发潮涌而发行未有减速迹象；重组股炒作退潮；基金一季度整体亏损，规模缩水千亿等。加上通胀背景下宏观政策的不确定性，多种做空力量形成合力，资金选择离场，造成股指连续走跌。分析人士认为，目前市场已由前期权重股驱动的指数行情转为个股行情，短期市场并不乐观，仍可能延续弱势整理态势。

　　七大利空压制

　　昨日沪深两市股指惯性低开，早盘稍作反弹后便再次展开震荡盘跌走势。创业板、中小板领跌继续压制着市场人气，二线蓝筹普跌，钢铁股回归跌势，更令股指雪上加霜。截至收盘，上证指数收于2939.98点，下跌0.88%；深成指收于12448.5点，下跌0.48%。创业板指昨日盘中创下近4个月来的新低954.98点，收盘仍跌1.73%，继续领跌两市。

　　近期，在政策层面并无太多利空消息释放的情况下，各路空方势力却来势汹汹。

　　首先是蓝筹股阵营的“双汇门”。双汇发展昨日继续收跌，报58元，下跌0.89%，换手率仅有1.57%。盘面显示，虽然该股的抛盘压力明显减小，但接盘力量也快速衰减，交投急剧下滑。市场人士表示，毕竟在近60亿元的抄底资金大多被套的情况下，各方重回观望状态。不过，双汇事件近日也“感染”了一些二线蓝筹股，部分个股出现资金撤离迹象，对大盘构成不利影响。

　　其次是小盘股业绩变脸所带来的“高价成长”信任危机。前有海普瑞“业绩预减，不再唯一”以及汉王科技一季度预亏所引发的惨剧。海普瑞昨日最低跌至83.71元，收盘再跌0.64%，收报88.13元；自消息披露以来，海普瑞最大跌幅近35%，甚至超过双汇复牌后的跌幅，最新收盘价较其发行价打了“6折”。“前有领头羊后有追随者”，近来国民技术、东方园林也纷纷呈现跳水走势，小盘、绩优、百元等光环褪色，对其他中小盘个股构成极大的压制。

　　另外，部分“涨停板敢死队”资金在双汇、济南钢铁及莱钢股份上相继失手，也对一些做多力量造成巨大的心理压力。

　　还有，昨日新上市3只新股2只首日即破，新股破发潮继续上演，但发行却未见减速迹象；季报显示，公募基金赚了指数亏了钱，整体规模也继续下滑；ST板块近日纷纷跳水，重组概念股的火爆行情遭遇阶段转折；以及高企的CPI引发的政策调控预期等。《第一财经日报》在梳理多位分析人士的观点后发现，上述七大不利因素对A股市场形成合力，引发了近期股指的连续跌势。

　　市场趋于谨慎

　　而对于后市，在资金面未见好转、人气溃散的情况下，各方观点趋于谨慎。

　　东北证券分析师沈正阳指出，目前来看，随着年报、季报逐渐披露至尾声，基于年报的估值切换也将结束，而一季报业绩增速低于年报业绩增速的现状摆在市场面前。同时，本次准备金率上调后市场利率震荡走高。与前次准备金率上调后的冲高回落产生了显著差异。业绩增速的回落以及高估值个股较多出现业绩低于预期的现象，同时流动性的相对紧张，最终形成市场调整的压力。现阶段市场已然由前期权重股驱动的指数行情转为个股行情，目前这种防御性特征难改，短期市场仍可能以调整态势运行。

　　中原证券分析师张刚认为，随着“五一”假期的临近，投资者的心态更加谨慎，前期涨幅较大的品种纷纷出现套现离场的情况，加剧了投资者的观望情绪。即将进入5月份，市场又将面临宏观经济数据的考验，居高不下的通胀数据可能进一步抑制投资者的做多热情。

　　张刚也指出，上证指数前期高点的阻力依然较大。考虑到当前A股市场整体估值水平依然较低，因此预计后市股指回调的空间可能也不会太大。近期股指围绕3000点仍有震荡反复的要求。

　　展望全年经济基本面情况，西南证券分析师张仕元认为，2011年的经济和以往相比，最大的特点是确定环境下的确定增长。即在通胀预期明确的背景下经济稳定前行，而不是许多人担忧的可能出现滞胀。因此对经济乃至企业盈利悲观的预期是错误的。因此二、三季度存在对强周期行业估值进一步修复的机会。而消费板块的回落，也已释放大部分高估值风险，随着个税改革政策的落实，市场也存在低吸的机会。