东亚期货：棉花增仓下跌 空单继续持有

　　ICE棉花期货周二跌至两个半月来最低，收于跌停板，因棉花供给过剩而需求减弱，且在美国联邦储备理事会政策会议结果公布前，市场交投谨慎。交投最为活跃的7月合约下滑6.0美分至跌停，收于每磅1.6039美元，跌幅为3.61%。新作12月合约跌4.52美分，结算价报每磅1.2944美分，跌幅为3.37%。

　　今日郑棉1109合约继续下跌。低开于27270，最高27270，最低26620，收于26665，较上个交易日下跌660个点(-2.42%)。棉花指数持仓增加50398手，成交量为139万多手。

　　现货市场上，4月27日中国棉花价格指数(328)为27976元/吨，下跌324元/吨。4月26日进口棉花价格指数(FCIndex S)为203.91美分/磅，下跌6.83美分/磅；折1%关税33918元/吨，下跌1129元/吨；折滑准税34228元/吨，下跌1118元/吨。

　　根据统计局公布的1季度纺织行业数据，一季度我国服装出口284.6亿美元，增长18.4%；纺织品201.7亿美元，增长32.7%。国内纺织行业消费需求仍然较旺，并没有下降。本年度全球和国内棉花市场供应仍然处于偏紧格局，并且这种偏紧格局在新棉上市之前不会出现缓解。因此旧作合约价格仍将处于高位，本轮回调到一定程度后将出现支撑。2011/12年度包括美国和印度在内全球主要产棉区受高棉价影响播种预期有所增加，供给将出现缓解。这在新作合约上已经有所表现。但是目前距离棉花9月份的收获期还有一段时间，期间包括天气因素在内的不确定因素仍然存在，后期最终产量还不能完全确定。因此新作棉花价格仍有不确定性，但是国家收储价格也为新作价格的最低价做了指导。

　　从盘面走势看，国内棉花今日继续低开，盘中棉价单边下跌，持仓大幅增加。今日棉价继续下探，放量增仓下跌，盘中跌破27000，再创本轮回调低点，有望继续下跌。总体来看，棉花仍处于下跌通道中，短期空头格局不变，将继续向下寻求支撑。操作上建议可以空头可以继续持有。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货 研究部

　　徐舟