夹缝中寻突破 焦炭期货上涨可期

　　唐嘉宾

　　焦炭行业集中度低、产能过剩，价格由成本决定

　　长期以来，焦炭行业大而不强，企业多而不和。以山西为例，全省227户焦化企业，分布在60余个县区，产业集中度较低，户均产能不到70万吨。不少企业生产技术水平不高，炭化室高度在4.3米及以下的焦炉占总产能的75%，直接的表现就是资源综合利用水平不高，焦炭产能利用率只有52%，而且焦企相互之间的竞争越发白热化。

　　由于我国长期资源、能源供应紧张决定，煤炭行业将继续保持其较高的利润空间，作为国民经济各行业“源头”之一的煤炭行业，将长期处于“强势”地位，而焦炭企业的生产成本将主要受到上游焦煤价格的影响。

　　国内焦煤紧缺，运力薄弱，导致焦煤价格高企

　　炼焦煤是焦炭生产的主要原材料，生产1吨焦炭约消耗1.4吨炼焦煤。炼焦煤的储量并不丰富，占全国煤炭保有储量的比重不大，而且品种很不均衡、地区分布差异巨大。

　　焦煤和焦炭生产地和消费地的不匹配加大了焦炭的贸易距离，运输问题成了目前国内焦炭供应的一大难题。目前焦炭运输平均成本每吨高于100元，占成本的5%。较之钢材，由于运输成本高，途耗大，因此运输半径相对较小。从国内来看，焦炭产区主要在华北内陆，国内流通即使到天津和连云港也需要有较长的铁路和公路运输环节。海运尽管费用最低，而且装载量大，但是海运要求供货商必须准备足够的货源，集港时间较短，物流环节较多，对焦炭粒度有一定的破坏。运力的限制成了焦炭供应的一大瓶颈。

　　钢铁行业由于矿石价格上涨导致利润薄弱，对焦炭价格形成挤压

　　我国焦炭产品的主要消费行业是冶金工业，其中高炉炼铁、铸造、铁合金是焦炭在冶金工业中的主要消费领域。这其中又以高炉炼铁为我国焦炭最重要的消费领域，目前国内高炉炼铁约占我国焦炭消费总量的70%，生铁的生产成为影响我国焦炭消费的最重要因素。整个冶金工业消费焦炭约占国内焦炭消费总量的88.20%。

　　2010年粗钢产量增速继续回落，产能过剩进一步改善：国内粗钢产量在2010年5月份达到峰值之后，国内房产调控政策重拳出击，致使处于高位区域的钢价大幅下行，钢厂大面积亏损导致国内炼钢产量出现了连续3个月的环比回落。2010年8月份，有关部门在全国范围内对落后炼钢产能进行了大规模的拉闸限电，持续至年底的产量回落中，基本根除了一些落后产能和弹性产能。

　　根据铁矿石价格上涨10%、焦炭价格上涨10%的初步预期推算，吨钢完税成本将达到4500—4600元，并且还不算海运费可能出现的上涨，在成本大幅上移的预期下，钢厂利润有限。

　　焦炭价格中期上行格局正在形成

　　从焦炭期货上市的最初几日来看，成交较为活跃，前三日节节攀升，上市第二天还出现了5%以上的上涨行情，但这并不意味着焦炭期货近期将持续走强。目前，国内商品市场延续弱势调整，能源化工类品种整体仍处于弱势振荡区间。目前来看，还不能判断大宗商品市场已经转势，近期的行情应该更多理解为寻找振荡区间的边界，而不是一轮新行情的开始，商品市场保持振荡格局的可能性仍比较大。因此，对于新上市的焦炭期货，其短期走势尚需观察，但中期上行格局正在形成之中。

　　(作者单位：光大期货)