大盘短期指标超卖 反弹或在节后展开

　　大市近期出现破位走势。尽管沪指现多空纠缠的模样，水分较少的深综指上周后段已岌岌可危，随着关键位置1250点的下破，技术派机构断然洗仓，影响到沪指出现裂口式下跌，本周三依然未能止跌，沪指探2900后只是尾市象征式反翘。不过由于空方能量加速释放，股指短线指标严重超卖，技术反弹也在孕育之中。

　　本次的调整不同于以前，盘口明显有集中式的大单出货现象，但场上并没有可确认的政策利空，传媒报道语焉不详。一种意见认为是基金的88%现象。然而没有迹象表明基金仓位已经达到高比例。不过意见有可取之处，是双汇事件暴露了赎回的连锁效应，由于市场在双汇复牌前夕对可能跌幅估计较深，而其又是多数基金的偏爱（所谓消费板块仓底货），纷纷加入赎回行列，由于基金必须根据累积的申购赎回数定操作计划应付基民，因此越卖净值越低越多赎回，引起连锁反应。

　　但单纯赎回不至于如斯，国税总局对大小非避税行为开刀，触发了一批解禁股的套现。虽然不少次新股的大小非到期，但由于以前若干股票小非越抛越升，解禁反成为新一轮升势的契机，因此有些股票大小非股东依然持股；同时若干地方证券部以地方政府“退税减税”为饵吸引解禁股转托管，引起多家营业部对解禁股的争夺。为防止出台更多的反避税规定，潜伏的解禁股或者已被接受的解禁股新近开始了套现竞赛，低成本的优势造成抛盘肆无忌惮。时至今日“股改”重任仍未完成，原始股东对市场资源的掠夺，可以使辛辛苦苦数月的升势荡然无存。

　　经过一周多的大跌，技术面已经明显破位，市场遭受重创，投资者的心态也严重挫伤。不过市场的基础并没有受到破坏。大跌时泥沙俱下，即令绩优股、成长股也惨被洗仓，有些市盈率已在10倍之下。

　　宏观经济并未出现“通货紧缩”现象，工业生产依然偏高速增长，推动工业增长的主要力量来自于周期性行业，包括钢铁、化工和电力等行业。而且，制造业的投资增速在最近几个月迅速上升，比例较高是周期性和机械设备行业，尽管市场又有银根收紧之忧，但从一季度社会融资总量数据分析，假如四个季度保持一样，那么今年融资总量将远超去年。即使央行端口回收了一定流动性，但目前经济增长的驱动力量正在逐步从公共部门和房地产投资逐步转移到私人部门的投资。经济仍然保持高增长的一个佐证是首季发电量环比超30%。

　　对于当前处于通胀周期市场已无异议，某部委提出工资收入翻番的宏伟计划更引发热议，投资人未因可能翻番的收入而喜，反而担心原来的荷包是否因数字游戏而“日益清秀”，在投资渠道无多情况下，从股市跑出的钱，部分最终又将跑进，只是高价股原始股东毫不留情的套现，使部分投资机构改变策略，更专注于低价品种、有锁定承诺品种、早已完成流通且换手已有几轮的品种。由于国际板的消息增多，不少机构根据对国际板的市场定位和影响，也在调整相应持仓结构。

　　纯从技术面分析，深综指中线走势已变坏，3月上旬的高位已成第一层复合头部，去年后两月的高位形成第二压力层，不过未能放量掀顶，便会往下压，继续探底。沪指则未确认中线，短期指标的严重超卖表明随时可能反弹，但由于离五一太近，也可能节后才集中爆发。