李泽楷套现电盈5连败 不满上市被否将上诉

　　据港媒报道，李泽楷跟电盈(0008)11 年的关系却“难舍难离”。李泽楷06年起五度以不同形式试图“卖甩”电盈，最新一次尝试是上月电盈申请分拆电讯业务以商业信托形式上市，但上周遭港交所上市委员会因不符合上市规则而驳回，李泽楷“卖产”取得“5连败”。电盈表示不同意裁决，将提出上诉。电盈股价昨日下跌2.2%，收报3.14元。

　　香港现时未有商业信托上市安排，而电盈3月公布分拆上市的计划时，明言与港交所、证监会等商讨在香港以商业信托上市的可行性。电盈是次遭拒，会否意味商业信托的研究也告一段落？港交所发言人强调，上市委员会拒绝电盈申请，跟商业信托成立与否是独立事件。上市委员会只考虑电盈分拆业务后，是否符合上市规则。而港交所、证监会及政府会继续研究香港是否需要设立商业信托。

　　港交所：无碍商业信托研究

　　电盈小股东关注组发言人陈仲翔欢迎上市科裁决，认为保障小股东权益。他称一直担心电盈若分拆业务以信托上市，会将母公司的有形资产转移到分拆公司，出现曲线私有化情ā

　　据了解，电盈分拆上市遭否决，主要是未能符合上市规则《第15项应用指引》中提到，经分拆后，电盈是否保留足够的业务运作及相当价值的资产营运。有知情人士表示，上市委员会考虑分拆后，电盈的业务及管理能否持续。如果分拆后，电盈余下业务迅速萎缩，现有股东便成为输家。

　　电盈收入虽然多元化，包括电讯服务、流动通讯、电视等，不过，打算分拆的、以固网为主的电讯服务，收入和盈利远超其他业务。以2010年业绩为，电讯业务收益近170亿元，占比近8成；更几乎贡献全部EBITDA(除利息、税项、折旧及摊销前盈利)，去年达70.5亿元(见附表)。如果将最赚钱的电讯业务分拆上市，未必能符合上市规则(见另文)。

　　有电讯分析员也指出，市场普遍预期电盈分拆现金流最稳定的固网业务。而根据电盈去年业绩，虽然固网业务以外的流动通讯及电视内容，均录得正数EBITDA，但很大机会未能为集团贡献盈利，故此未能符合有关分拆后母公司仍能维持一定盈利的条例。他续称，之前市场预期电盈分拆后，可更有效反映其固网业务价值。倘若电盈最终分拆失败，估计电盈可能转移目标，谋求将小部份资产分拆到新加坡以商业信托形式上市。

　　14上市委员审议上诉

　　电盈的公布指上市委员会在上周四会议驳回其申请。电盈表示会上诉，根据程序，会由港交所上市委员会负责。上市委员会28位成员本身分成两组，一组负责审议电盈分拆上市申请。另一组会处理上诉，电盈可以提交上诉理据，或修订上次的分拆计划，供14名成员考虑。

　　李泽楷2000年入主电盈后，近5年多番计划出售集团的电讯业务，每次都引起重重波澜，遇上各方的阻挠，电盈二大股东中联通、证监会、港交所等，都成为李泽楷卖产的拦路虎。