瑞满国际：美元难掩战略意图 世界将承受其恶果

　　瑞满国际2011年4月28日汇评 外汇策略分析师：李落溪

　　周四美联储议息会议决议维持0-0.25%的基准利率水平不变，伯南克随后的记者招待会，再次重申了美联储维持宽松货币政策的立场，表示将在未来相当长的一段时间利率维持在极低的水平，美元受到抛压，美指跌破新低。伯南克表示第二轮量化宽松政策结束后量化宽松的规模将继续保持不变，到期投资收回后将用于再投资。非美货币欧元领涨，金价触及1530.15美元/盎司历史新高，美元指数触及73.26新低。

　　美联储的议息决定和随后的伯南克讲话，非常清晰的表述了美元政策线路图。那么我们怎样解读美联储的真正意图目的呢？如何评价美联储继续的量化宽松政策对世界造成的影响呢？

　　我们首先要探讨美联储继续量化宽松时机和美国经济目前的整体形势。一方面美国整体经济已经走出2008年来的最低谷，目前判读应该属于恢复期的后期，整体经济形势已经趋于稳定。众多的经济数据显示，美国经济向好力量正在累积。失业率已经连续4个月出现了明显的改善趋势，私人消费方面也有加速增长的趋势。在量化宽松政策的支持下，股票市场维持增长的趋势，债券市场维持了比较低的融资成本，这些都为美国企业提供了增长的基础。总体判断是美国经济自我增长能力得到稳固，这些都为美联储逐步撤出量化宽松政策提供了背景。

　　另一方面国际上，美元作为世界最大储备货币，美联储的货币政策必然会影响整个的国际货币金融体系，影响到整体的世界经济。从国际范围看美联储的量化宽松政策已经引起了一系列的负面连锁反应。非美货币对美元的大幅升值，影响了本国出口的竞争力。全世界范围内的以美元计价大宗商品价格大幅上升，能源价格、有色金属的价格、大宗农产品价格一直在持续增长，引发了全球潜在的通货膨胀风险，反应全球大宗商品价格的CRB指数，仅仅从2011年初以来就已经上涨了9.84%。造成了很多国家的输入型通货膨胀，尤其发展中国家，巴西、印度的通货膨胀已经接近15%，中国超过5%。这些都是国际性的问题，其中美联储是罪魁祸首，美联储负有道义责任稳定全球的货币市场。

　　但是从这次的美联储议息决定和伯南克讲话透露出的内容，实在令全世界失望。美联储完全不顾自己的国际责任和美国经济趋势的现实，继续表达了持续性的流动性宽裕政策，没有丝毫转向的信号，美联储的意图不得不让人怀疑其战略性的阴谋。怎么理解呢？

　　第一出口优势战略性需求。受到发展中国家崛起的影响，尤其中国的崛起，中国的崛起不但是一种低成本的竞争策略，随着中国的进一步发展，中国在技术上的能力得到发展，竞争优势得到强化，这些都是美国所头疼的。美国经济要想保持长期的竞争优势，美国除了保持技术上的创新能力，美国必须面这些竞争，需要面对中国崛起的现实，从战略角度调整美国的所有政策。那么货币战必然是美国所选择的一个方向，毕竟美国现在金融能力无人能敌。通过货币战美国能够收到一石二鸟的战略效果。一方面逼迫人民币被迫升值，美国现在已经不再叫嚣让人民币升值了，而是采取现实行动，通过贬值美元，增加人民币升值的压力，否则中国面临输入型通货膨胀将很难化解。通过这一途径增强美国产品同中国产品的竞争。另一方面，获取同欧洲产品竞争的优势，美元贬值欧元升值，导致的后果就是美国产品的竞争获取优势扩大美国的竞争力。

　　第二解决美国的债务。美国的债务总额已经占到了国内GDP的90%，长期大量的财政赤字一直是悬在美元头上的一把达摩克利斯之剑。日前两党的财政预算之争已经暴露了美元长期存在的问题。美联储利用量化宽松货币政策，实质上希望美元在可控程度内通货膨胀，逃避减少美国的大量债务，美国的意图非常明确。

　　以上分析可以看出，美联储的意图不能不让人怀疑其存在战略阴谋的可能性。世界将承担美元贬值带来的恶果。不过这些动向，中国已经有所察觉，金砖五国最近的会议已经明确将进行金融领域的合作，化解美元贬值带来的负面影响。