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新浪财经讯 4月28日消息,中国联通(0762.HK)公布11年第一季度业绩后股价下滑了2.5%。里昂称,由于联通对3G手机补贴增加,推广费用上升,导致其第一季度业绩疲软,且基本没有盈利﹔里昂补充说,如果不是联通改变手机补贴的会计方法,将约一半的手机现金补贴递延,其第一季度将出现亏损。里昂称,虽然iPhone的供应改善,且联通将手机的供应指向大众市场,这些将令3G用户增长加快,但客户收购和网络成本可能上升,联通相当于12财年30倍的预测市盈率,估值过高。该公司的盈利仍有下滑风险,里昂维持其跑输大市评级,目标价12.20港元。