信达国际：味千中国建议趁低吸纳

信达国际 赵曦文

　　受惠内地经济迅速增长，及餐厅网络发展，味千(中国)集团上年度纯利按年增长42.3%至4.47 亿元，期内，营业额26.81 亿元，按年增加35%；毛利18.54 亿元，按年增长33.9%。全年餐厅销售25.77 亿元，按年增长35.4%，截至2010 年底止，集团餐厅总数达508 间，按年增加110 间。

　　零售连锁餐厅仍然为主要收入来源，占总收入约96.1%。当中，中国收益占89%，分类溢利按年上升50%至6.04 亿元，香港分类溢利按年增长25%至3,603 万元。

　　期内，存货成本按年上升37.5%，占营业额的比例约30.8%，整体毛利率由2009 年同期69.7%微跌至69.2%。物业租赁及相关开支增加21.5%，占总收入13.2%，而员工成本上升按年升近39%，占比升至17.6%。公司表示，有信心透过原材料品种的多样性消化原材料涨价压力，加上通过调整采购渠道，将能够维持相对较高的毛利率水平。

　　早前，集团大股东以每股15.3 元配售近6,355 万股股份，占公司已发行股本5.93%，套现9.72 亿元，拖累股价失守20 天线，上月受制15 元关口及保历加通道顶部回落，唯市场逐步消化相关消息，于整体业务续可维持稳定增长下，有利股价完成整固后，重展升浪，因此建议趁低吸纳。

　　买入价：15.00元(上日收市价：15.58元)

　　目标价：17.00元

　　支持位：13.20元