投行资管收入大增 券商业务转型现端倪

　　⊙记者 马婧妤 ○编辑 全泽源

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　　上市券商2010年年报悉数出齐，受累于去年佣金率大幅走低，15家公司累计实现净利润约346亿元，整体同比降幅约6%，好过市场此前预期。值得注意的是，行业整体净利小降的背后，是不同券商业绩的分化和证券公司业务重心的转移。

　　年报数据显示，去年上市券商经纪业务业绩贡献率进一步下降，投行、资管等业务则普遍大幅增长，证券公司的业务转型和收入结构调整渐露端倪。

　　净利整体微降

　　公司经营现分化

　　上证报资讯统计显示，15家上市券商2010年合计实现归属上市公司股东的净利润345.93亿元，比2009年的367.48亿元略降5.9%。虽然整体降幅较低，但15家公司的业绩却出现了较为明显的分化。

　　与2009年相比，2010年上市券商净利润座次并未发生明显变化，净利润排名前五位的上市券商仍为中信证券、广发证券、海通证券、华泰证券和招商证券。其中中信证券盈利能力优势与以往相比更为明显，113.11亿元的年净利润遥遥领先于其他公司；是排位第二的广发证券净利润规模的2.8倍。

　　数据显示，不同公司的经营实力在经纪业务支撑力普降、各谋转型出路的过程中，出现了较大的分化。15家公司中，去年净利润超过10亿元的共8家，比2009年减少3家；其中，仅中信证券、宏源证券两家实现了净利润同比增长，增长幅度分别为25.91%和13.44%；其余13家券商净利同比缩水幅度分布于6%到50%之间。有超过半数利润缩水幅度在20%以内；东北证券、太平洋两家降幅较大，分别达到42.26%、49.73%。

　　中信证券表示，近年来公司更加关注收入结构的多元化和均衡性，经过多年对买方业务的布局，公司收入结构已发生根本性转变。去年公司买方业务占比42%，如将中信建投转让因素计算在内，买方业务占比则达54%。随着收入结构的进一步合理，公司已初步摆脱行业同质化格局，实现差异化发展。

　　宏源证券则在2010年经历了证券承销保荐、财务顾问以及资产管理等业务的大幅增收，其投资收益也实现了同比93.26％的高增长。

　　经纪示弱

　　投行资管业务显著增长

　　分业务来看，虽然近年来证券公司创新业务种类不断扩充，多数券商也在谋求业务调整和转型，但经纪业务占券商营收大头的状况在2010年仍未转变。不过值得注意的是，经纪业务利润贡献比例已经出现逐步降低的趋势。

　　2010年受佣金率快速下降的影响，虽然市场成交同比小幅放大，但上市券商经纪业务净收入普遍出现下滑，下滑幅度多在20%上下。其中中信证券缩水最多，西南证券缩水最少。15家上市券商中中信证券、华泰证券、广发证券列去年经纪业务净收入排名三甲。

　　与经纪业务低迷形成鲜明对照，由于2010年一级市场发行量、发行规模显著回暖，券商承销业务收入同比大增。

　　合并报表统计显示，15家上市券商去年证券承销业务净收入达到103.93亿元，同比增长101.2%。太平洋证券、东北证券、山西证券、国金证券等中小券商收入增幅最大，中信证券、华泰证券、招商证券收入规模最高。

　　资产管理业务的快速增收也是去年证券行业发展的特点之一。2010年开始，券商资产管理产品发行的种类、规模均显著增加。从年报看，上市证券公司去年受托资产管理业务净收入达到21.33亿元，光大证券以6.61亿元收入规模居于首位。

　　去年A股市场持续震荡调整，经历了较大波动，上证指数年初开盘于3277点，收于2808点，最低至2319点，全年跌14.31%。如此市况下，证券公司的投资收益和公允价值变动收益可谓“几家欢喜几家愁”。

　　上证报资讯统计显示，15家上市券商去年均实现了投资正收益，收益总额202.6亿元。其中，中信证券收益规模占去了半壁江山，达到109.6亿元；太平洋证券则实现了投资收益的“扭亏”。但从同比数据看，只有8家同比正增长，7家收益规模比2009年缩水。

　　公允价值变动收益上，中信证券仍然折桂，收益总额约5.65亿元；长江证券亏损最严重，去年的负收益规模达到2.35亿元。不同于2009年大多数上市券商公允价值变动实现正收益，去年仅7家券商公允价值变动收益为正。