国际板吓坏了谁？

　　文/古月

　　4月最后一周，国内股市展开了一场“跳水”大赛，A股、B股，创业板、中小板，上证综指、深证成指，一个不落，全都跌得稀里哗啦 。用一句时髦话来形容，那是“没有最低，只有更低”。

　　股市一跌，网上消息就满天飞，各派大师纷纷发表高见。笔者简单浏览了一下，仅就4月27日的暴跌，市场就有不下6种主要观点，大致云：国际板不久推出，资本利得税试点，美元即将走强，人民币大幅升值，外资做空，B股补跌。

　　别小看这6种观点，它涵盖了市场制度、税收政策、中外汇率、机构动向、技术分析等多个方面，别说一般股民，就是专家学者读来，一时也吃不消。难怪有人说炒股是个高精尖的技术活，一般人干不了。

　　据相关人士透露，上述原因中，大多是揣测，比较靠谱的就是国际板要来了。为啥？想想当年中小板是怎么出来的？还不是深交所“将军”将出来的。现在轮到上交所没米下锅了，人家干吗？前有车后有辙，深证能抓紧推出个中小板，上交所为什么就不能及时推出国际板？领导当然要一碗水端平。

　　国际板来就来呗，不过是试点罢了。IPO的家数肯定有限，能分流多大点资金呀，大家竞相跳水，至于吗？有高人点拨笔者，问题不在于分流资金，而在于市盈率。当前，国内股市，除银行保险等少数品种外，大多数股票市盈率都高于海外市场，有的还是人家的三四倍。如果国际板启动了，低市盈率股票多的是，现存的这些高价股凭什么还高高在上？

　　截至4月22日，上证A股的整体市盈率是16.49，深证主板A股31.53，上证B股19.69，深证B股15.43，中小板43.37，创业板56.01。再看看一周来A股的跌势，基本上与市盈率成“正比”，市盈率越高的板块，跌得越凶。B股算是补跌，但上证B股也比深证B股跌得厉害。看来，那位老兄说得还真在理。

　　市盈率是一个很基本的炒股指标，一般而言，市盈率与投资价值成反比，几乎是个股民都知道。奇怪的是，这个常识却屡屡被大家忘记，包括那些海内外知名的大机构，甚至也不例外。

　　2000年网络股发烧的时候，市盈率动辄几百倍、上千倍，甚至亏损得很厉害的公司，都能被美国投行包装上市。为了说服投资者，华尔街的精英们甚至专门为这类公司创造了一个新指标：市梦率。真是太有想象力了！但不久，这些股票就开始高台跳水，很多股票现在已经在NASDAQ市场找不着了。市场在梦游一回后，重新回归常态，市盈率重新成为华尔街投资的基准。

　　想不到类似故事，竟然在中国股市重演。

　　据统计，2009年发行的42家创业板公司平均发行市盈率约61.16倍，2010年这个数字升至约70倍。今年1月，21家创业公司IPO的平均市盈率达82.78倍。其中，新研股份达150倍；雷曼广电为131倍，离市梦率已经不远了。

　　对这些高发行价、高市盈率、高募集资金的“三高股”，国内投行的包装水平也不比美国同行差，美其名曰成长性强。

　　随着去年年报及今年一季报披露，这些伪成长股的业绩大白天下，业绩平均增长率不仅赶不上主板，有的当年就亏损。这一点，大股东、高管、PE们心知肚明。所以，只要解禁，几乎不惜一切代价跑路。至于股价，自然是高山流水、断崖飞瀑了。即使如此，这两板股票中市盈率几百倍、上千倍的仍比比皆是。

　　现在，国际板传言满天飞，不少人的心开始咚咚跳，那不是高兴，是害怕！

　　以前强调中国特色，反正隔着资本防洪墙，你玩你的，我玩我的。但以后不同了，海内外公司要同台表演，据说先来的不少都是世界500强。到时候，现在的三高股股价会是什么样子呢？想想都冒冷汗。