大企业更惬意

　　□晓旦

　　在美联储议息会议后，道琼斯指数创3年来新高，纳斯达克指数创10年来新高。美联储麾下联邦公开市场委员会宣布：维持现行联邦基金利率不变，第二轮量化宽松政策将如期在6月30日结束。

　　显然，所谓的新一轮量化宽松政策（QE3）不会启动。这是一个政策的弱转变。一方面，宽松货币政策仍将维持，这有助于美国经济复苏；另一方面，第二轮量化宽松政策结束后，恐怕很难推出进一步刺激措施，下一步就是等待转折点来临。

　　这种担心已表现在大宗商品市场上。就在国际金价、油价不断创出新高时，大宗商品价格却普遍呈现疲态，尤其是去年涨势强劲的棉花、白糖、橡胶等外盘期货，均在4月出现较大幅度回调。一旦大宗商品出现趋势性下跌，我们所面临的输入型通胀压力将得到缓解。

　　一季度，国内许多地区出现GDP增速回落现象。去年一季度很多地区GDP增速都处在高位，所以现在出现回落也很正常。另外，这也是结构调整的需要，货币政策由宽松向稳健回归对GDP增速的回落有影响。

　　GDP增速回落对上市公司业绩影响已在首季报显现出来。上市公司业绩表现出结构性变化。对中小企业来说，它们面临的是成本、原材料价格上升，而且由于货币紧缩，市场未能有效启动，因此盈利已出现拐点。创业板、中小板企业增长未如预期，让投资者大失所望，致使股价大幅下滑。

　　大型国有控股企业的日子要好过得多。它们融资能力强，利息负担轻，进入门槛高，因此当下的市场环境反而使它们处于有利状态，盈利水平也在提升。这些公司的首季报已说明了这一点。