5月是否应获利了结

　　□庞宝林

　　如笔者早前所言，市场如果没有更多坏消息出现便是好消息，环球金融市场拾级而上。踏入4月，好消息则接踵而来，如美国经济改善、企业首季度业绩不俗、预期新兴市场通胀在下半年见顶等。

　　由于预期美联储QE2在6月完结，而相关情况市场已消化多时，对金融市场的影响应不大。但资金在QE2结束后最终将抽走，始终对股市、商品市场等不利，股市、商品市场5、6月或出现波动。投资者反而可以避险于美国债市，这也可能成为美债泡沫破裂前的最后机会。

　　港股在5月已有多只股份筹备集资，一般来说股票价高时公司才会进行集资，可见“卖在五月”的股谚可能是对的。那么，投资者是否要获利了结呢？笔者认为，应看投资者是长线投资还是短线投资，换句话说，投资目标是什么，如果投资者希望尽早为退休做准备，短期波动大可不予理会。

　　事实上，自金融海啸爆发后，不少欧美国家的债务日益扩大，根本无法维持现有的福利制度，当中尤以“欧猪五国”为甚。全球理财最好的国家包括荷兰、德国等。中国虽有社保基金，但内地采取独生子女政策已久，数十年后可预见的人口金字塔将会是上宽下窄，即少数在职人士将供养大量的退休人士，谁可保障这一代人的退休生活?

　　在1997年回归中国后，香港获得祖国的眷顾，股市及房地产等出现第二个高峰。香港政府与其他国家和地区一样面对人口老龄化问题，但依然束手无策，医疗保健制度改革仍未落实。众所周知，香港的中产人士早已怨声载道，非常富裕的人士可通过开设公司或聘请专业人士协助，底层人士可以申请综缓资助，只有中产人士既要交税，还必须自力更生。这一代夹心阶层不但需要供养父母、还需为自己和子女打算，这一代人的压力十分沉重。如何为日后退休做准备呢?

　　事实上，人们面对退休的挑战主要包括：1、人们更长寿。随着现代科学和医学的发展，相信困扰人类的多种疾病也可解决，如癌症、糖尿病、艾滋病等。2、蜂巢型人口分布向上转移。人口平均年龄不断上升，但年轻的人口却不足以支持众多的退休人士，为下一代带来非常沉重的负担。3、退休金不足。不论是起步太迟还是数目较少，欧美及本港大型企业以往设立固定雇员福利计划(DB)，但当经济上升的大周期过后，不少企业已不能维持DB计划，只能改为固定雇员供款计划 (DC)，如本港MPF制度已运作十多年，雇员及雇主各供款5%(即共10%)，供款30年仅能获得3年工资，除非投资回报极高，怎能供60岁退休之后的 20年生活所需? 何况未来退休期可能不只20年。

　　笔者认为，退休计划目前已迫在眉睫，不妨利用长假期间思考，并写下自己的退休所需，制定切实可行的方案并立即行动，包括延长退休年龄、增加投资金额、改变投资风格、增大投资回报、注重日常衣食住行、维持健康生活和体格、增加自己的附加值等。（作者为华富财经“庞知灼见”宏微观基金分析专家、东骥基金管理有限公司董事总经理）