首季业绩整体下滑 机构青睐周期股

　　《红周刊》记者　刘增禄

　　从目前已公布的财报数据看，上市公司2010年年度和2011年一季度业绩整体上实现同比增长，但亮丽的数据背后,却是今年一季度业绩同比增幅明显下滑,环比数据更是出现自2006年以来的首次业绩负增长。

　　一季度整体利润环比负增长

　　据Wind数据统计显示，截至4月28日，沪深两市共有2017家A股上市公司完成了2010年年报披露，全部公司整体实现净利润16142.14亿元，相比2009年全年同比增长38.71%。同时，两市一季报公布完毕的公司共计1706家，公司整体创造净利润2145.65亿元，相比2010年一季度同期增长了21.29%。从同比增速看，今年一季度上市公司业绩明显放缓，而以环比增长情况统计看，自2006年以来，往年增速最快的一季度在今年则是首次出现了环比负增长（见表1）。

　　机构关注业绩连续增长股

　　本周，A股市场出现了较大幅度的下跌，截至周四，上证指数4个交易日即累计下跌4.1%。从个股的市场表现看，一季度业绩的下滑对股价影响很大，统计结果显示，近几日大幅下跌的个股大部分都是一季度业绩出现下降的公司,特别是今年一季度业绩亏损的星网锐捷、四创电子、彩虹股份等中小板、创业板公司本周股价的下跌非常明显。

　　从影响来看，年报业绩浪的炒作已经过去，一季度业绩好坏则将直接影响到今年的业绩，开局业绩的好坏对股价的影响非常大，一般认为,如果公司业绩在一季度稳定增长，其中期也有望继续保持增长，极可能会被机构们认可并进行大幅增仓。蓝丰生化今年一季度公司净利润同比增长了46.31%，公司中期业绩预告称上半年净利润预计同比增长20%~50%，由此,今年前两个季度有望持续实现业绩的环比增长。虽然目前股价出现连续下跌，但从一季报看，公司在一季度获得了QFII和券商们的一致认可，前十大流通股东持股比例由去年四季度的8.45%增至12.56%。此外，双象股份、鱼跃医疗、巨星科技、江苏旷达等公司也同样在一季度实现了稳定增长后，预计中期业绩继续预喜，他们在一季度均被机构重仓持有。

　　筹码集中、业绩增长的错杀股将反弹

　　除业绩变化外，一季报数据显示目前已有820家公司股东户数环比减少，其中123家公司减少幅度超过20%。股东数锐减幅度最大的恒泰艾普，前十大流通股东中机构占据了9个，国信证券和广发证券均在一季度对其进行了建仓。同样被QFII、券商一致看好建仓的泸州老窖股东户数也大幅减少35.27%。

　　结合2010年以来4个季度的股东变动情况统计，目前共有130家公司自2010年中期股东户数每个季度都在缩减，通产丽星的缩减幅度最为明显，从2010年一季度公司股东总户数20988户，到今年一季度已减少至9190万户，每个季度的缩减幅度都在不断加大，且公司中期预告显示，上半年净利润预计增长10%~30%。类似个股还有金龙机电、天伦置业、华新水泥等，他们2010年以来筹码一直在持续集中，尽管目前股价仍在下跌，但稳定增长的业绩和筹码持续的集中，或许在大盘企稳后，他们将重新向上。

　　机构选股思路异曲同工

　　目前市场中除公募基金和私募力量外，QFII、社保基金、券商等机构也是被公认的资本市场风向标。观察一季度各机构重点增仓的行业，尽管选择对象不尽相同，但在投资思路上却有异曲同工之妙，如对业绩增长的一致认可。今年一季度，申万23个一级行业中仅有7个实现净利润的环比增长，其中黑色金属位列第二，环比增长48.19%，而这个行业恰恰是QFII在一季度增持比例最大的，同时也是社保基金增持比重第三大行业；金融服务业一季度以22.89%的净利润增幅排在行业利润榜第四位，它则是券商增持比重最大的行业。

　　与去年资金热捧非周期股而冷落周期股的景象不同，今年一季度各机构开始大举买进金属、采掘、机械设备、化工、金融服务等周期性行业公司。从去年的门庭冷落到今年的宾客满堂，市场风格转变非常之快，对于周期股行情，众多机构认为，在小盘股、题材股横飞的年代，传统基础产业如金属冶炼、建筑建材等基本没有什么表现，而这也造就了大批传统行业估值明显偏低，而随着估值修复行情的展开，这些低估行业有了做多的冲动。

　　从个股角度统计，机械设备类公司涉及个股众多，其在一季度得到的机构关注度也最高。其中，券商最为重视，其新建仓比重最大的5家公司中，机械设备业就占了4家，而增仓前5名中，机械设备类公司也有2家，天奇股份、中元华电、华意压缩、成发科技、东安动力5只个股是券商去年四季度摒弃的，如今又重新进入重仓行列。同样，QFII和社保基金增仓和建仓的前5名中也都出现了机械设备股的身影，天龙光电、龙净环保、广电运通、中国船舶4家被社保在去年四季度剔除的个股，今年一季度又重新获得社保青睐。（见表3~表5）