黄国英：低买白银作短线对冲

　　丰盛金融资产管理董事　黄国英

　　假期人少，金融市场更易波动，上次复活节金银亚洲时间暴升，今次“五一”拉登被击毙，外围股市突破，另外白银期货加保证金，双重打击下急挫。

　　就算主力炒港股，最好也有海外出击渠道以降低风险，否则假后复市，港股裂口开出，都可能面对颇大损失。不过，突发事件之后的应变，还是先要假设手上无货，不能单单为对冲而对冲。

　　拉登之死，不值得市场如此亢奋，今时今日，根本无人会忧虑恐怖活动的风险，何况拉登只是一个icon，不会因为解决一个人，就从此天下太平，所以昨日的升势应该不能维持。决定了立场之后，就要因应手上持仓作部署，手持一大堆港股，不妨沽空海外期指，标普期指以至日经期指，尤其是后者，日圆在81水平，大部分日本企业都应该吃力。假如估计错误，外围强势持续，淡仓的损失，也可以靠假后港股高开来弥补。

　　如果在香港做了淡仓，就惟有选择硬接一掌，博外围在香港开市前回落，反正没有海外出击渠道，持仓过夜早已预算了这样的风险。如果认为外围势如破竹，升完再升，当然要做对冲买入，但千万不能只为了心理上好过，追揸外围去平衡香港淡仓风险，两边齐输的机会其实甚大。

　　自己的应变，则是趁低吸纳白银短炒，金银因为天下太平而受压，已经相当值博，何况加孖展保证金，震走一班实力较弱的短炒派，一下子跌5美元一安士，肯定是超卖。

　　白银累计升幅如此庞大，加孖展额根本十分合理，正常炒家也不会用尽杠杆，必然缩注，这个措施心理影响大于实质。信贵金属主打用途是对抗通胀及弱美元，而不是恐怖活动的避难所，即是基本因素没有大变，自然要在低位接一接。昨日买贵金属对比沽空海外期指，亦是一个较佳对冲港股好仓的工具。

　　(作者为注册持牌人士)