耀才证券：东岳中线上望10港元

耀才证券市务总监 郭思治

　　自中投入股旭光高新材料(00067)后，带动该股股价火箭式上升，上周四更高见4.07元，相较2月17日低位2.55元急升近六成。新材料产业乃国家重点扶持的七大产业之一，前景自然光明一片。除了旭光外，新材料股还有海东青(02228)及东岳(00189)，而后者发展前景更是笔者甚为看好。

　　东岳从事产销制冷剂、含氟物高分子及其他氟硅产品，当中逾七成的收入来自制冷剂业务。公司去年盈利取得爆发性增长，全年多赚3.4倍至7.34亿元人民币。这是由于金融海啸过后，中央为提振内需、鼓励消费而推出家电下乡等政策，再加上农村居民收入日增，对家电需求猛增，当中空调、冰箱等之销售更是节节上扬，连带制冷剂需求亦与日俱增。

　　由于内地家电生产商倾向使用本土材料而非入口货，东岳是内地大型的制冷剂生产商，自然可受惠旗下产品销售火热。再者，近年海外制冷剂产能有所下降，使制冷剂价格大幅攀升，拉动公司的毛利率由2009年的14.68%急升至27.56%。展望今年，制冷剂的需求仍然强劲，该利好价格维持反覆上升之趋势，从而支撑东岳的盈利保持高增长。

　　此外，公司致力研发高分子材料氯碱离子膜业务，更是剂冷剂业务之外的盈利增长亮点。氯碱离子膜是氯碱行业及未来新能源利用的关键材料，是国家战略发展的重要资源。去年9月东岳正式试产氯碱离子膜，成功打破美日的垄断地位，相信日后内地企业将逐步转为向公司采购产品，势必有利营业额进一步攀升。

　　虽然东岳股价已累升不少，但展望今年盈利增长强劲，预测市盈率约9.4倍，预测股息率约3.4厘，估值吸引，建议现价吸纳，中线上望10元，止蚀位7.3元。

　　(作者为注册持牌人士)