PMI反常规回落 紧缩政策或将出现缓和

    中国网络电视经济台北京消息：（记者 周红艳）中国物流与采购联合会5月1日发布，2011年4月份官方中国制造业采购经理指数（PMI）为52.9%，环比回落0.5个百分点。对此，北京领先国际金融资讯公司首席经济学家董先安认为，PMI平稳回落的情况，验证去年底中国经济前瞻性激活紧缩政策以来，总需求正在软着陆，经济增长动能放缓。因此，虽然调控通胀仍为年内首要任务，但新调控力度或许将有所减轻。

    董先安分析称，中国物流与采购联合会（CFLP）的 4 月制造业 PMI 剔除季节性后回落趋势不变。名义数比前一个月回落，分项指数中原材料库存、供应商配送时间指数上升，从业人员指数走平，其余分项指数回落。趋势上来看，CFLP 的PMI 购进价格与统计局公布的 PPI 几乎同步变化，趋势基本相合。 购进价格在 2010 年4月达峰值 72.6%后持续回落至 7 月 50.4%。从分项指数来看，购进价格指数继续回落，原材料库存指数和产成品库存指数继续位于扩张区间。

    值得注意的是，从往年的 PMI 走势来看， 2011年4 月制造业 PMI回落是一种反常规现象，历史数据显示，往年的PMI指数， 2月会比1月略有回落，3月比2月明显回升，而4月往往会继续上升。

    董先安指出，原材料库存指数变化往往领先于产成品库存指数，波动幅度更大，与 2009 年 4 季度以来通胀通缩快速转换的形态相合。CFLP 原材料库存指数在 2008 年 11 月达谷底，产成品库存指数在 2009 年 1 月达谷底。PMI原材料库存指数从 2010 年 4 月 51.5%降至 8 月 47.3%，之后回升，2011 年 2 月回落，3-4 月回升。产成品库存指数在 2010 年 6 月达峰值 51.3%，7-9 月连续回落，10-12 月回升至 48.7%后回落，2011 年 3 月回升，4 月回落。这种产成品与原材料库存波动和生产平稳回落的情况，验证去年底中国经济前瞻性激活紧缩政策以来，总需求正平稳软着陆。

    另外，从全球趋势来看，主要经济体 4 月制造业 PMI 中，美国芝加哥、日本基本同步回落，欧元区初值持平，美欧均高于长期趋势，日本则连续两月收缩。全球PMI显示各国经济增长动能放缓，其中，火车头中国减速的迹象则更加明显，因此，董先安预测，虽然中国在2011年的政策仍将继续以调控物价为首要，但新调控力度将极有可能伴随着经济动态的新变化而减轻。