林州重机：一季度业绩同比增200%

　　方正证券 李俭俭

　　事件：

　　4月28日公司公布2011年1季报：实现营业总收入2.23亿元，同比增长37.66%；实现净利润0.24亿元，同比增长203.70%，实现基本每股收益0.13元。

　　点评：

　　产能增加、订单充足、毛利率提升共促1季度净利增200%。煤炭行业的持续景气及生产机械化率提升带动煤机行业快速增长，公司订单充足、产能增加，1季度收入同比劲增37.66%。

　　1季度公司广告宣传费用下降，销售费用同比下降35.59%，带动期间费用率比去年同期下降3.81个百分点，同时销售占比75%的支架产品毛利率比去年同期上升超3个百分点，共同促使净利润同比增长203.07%，增速远超收入增速。

　　煤机行业步入黄金发展期，未来5年复合增速22.8%。我国具有“多煤、贫油、少气”的能源特征，2010年能源消耗中煤炭占2/3，虽然我国核电、风电、太阳能等新能源增长较快，但目前基数较小，煤炭作为我国最重要的基础能源地位将长期保持。

　　随着社会经济发展和工业化进程加快，对能源的需求急剧增长，油价高企、天然气短缺等也加剧了对煤炭的需求，据统计今年1-2月份原煤产量增长30.5%。

　　在国家煤炭整合、提高煤矿机械化率政策推动下，煤炭行业向规模大型化、生产机械化方向发展，因此煤炭机械增长将远超煤炭产量增长，煤机行业步入黄金发展期。预计至2015年，整个煤炭机械行业产值将达到1,499亿元，复合年均增长率达22.8%。同时，根据中国煤炭机械行业协会预测，公司第一大主营产品液压支架2015年的市场需求将达到458亿元，是公司2010年液压支架业务收入的70倍，市场前景广阔。