弱势美元下锌价下方有限 短期维持振荡

　　5月2日伦敦市场休市。沪锌今日延续振荡，主力1107合约今日下跌80元或0.46%至17250元每吨，持仓增加12048手至223144手，成交量330296手。

　　库存方面，4月28日LME锌库存较22日增加7075吨至821375吨，注销仓单比1.01%。上期所库存周报显示截至到4月29日，锌库存增加5003吨至394631吨，期货仓单占比85.17%。

　　现货方面，今日上海金属网0#锌均价下跌150元每吨，今报16900元每吨，期现价差为450元每吨。

　　本拉登被击毙一度给市场带来影响，原油价格回落，美元指数受此提振后出现反弹，不过随后又陷入弱势格局，我们认为此事对市场难以形成实质影响，后续引发恐怖组织报复行为的可能性存在。

　　4月份央行公开市场出现净投放，这主要是由于到期资金量较大，市场流动性旺盛导致，并不是央行回收流动性放缓的征兆，而五月份到期资金有所减少，较之前9000亿缩至5000亿左右，近期央行面临的压力有所减弱，不过周小川(专栏)近日表示将会继续适度收紧货币暗示央行工作重心并未发生变化，若4月份外汇占款继续大幅升高，准备金率有望继续上调，总体而言，近期仍存政策风险。

　　欧元区4月份CPI升至2.8%，整体通胀局面严重，而欧央行对通胀态度明确，未来欧元将会继续选择加息来控制通胀。基于美国依旧采取宽松政策，弱势美元无法避免。

　　短期来看，美元保持弱势形态给了商品较好支撑，而国内4月份数据出炉前市场或显得较为理性，但政策面依旧给了商品价格一定压制，总体来看，沪锌近期保持振荡可能性较大，关注美国经济数据。

　　我国未来经济增速或有所放缓，沪铅选择观望

　　5月2日伦敦市场休市。今日沪铅主力1109合约今日报收于17530元每吨，下跌70元或0.4%，持仓增加192手至8712手，成交量为1902手。

　　库存方面，28日伦铅库存增加1000吨至308375吨，注销仓单比0.82%。29日上期所铅库存增加2089吨至34995吨，期货仓单保持为5573吨。

　　现货方面，今日上海金属网1#铅均价下跌50元每吨，今报16600元每吨。

　　美元兑人民币汇率跌破6.5这一重要心理关口显示人民币升值步伐加快，之前央行官员表示将会选择汇率作为抗通胀的手段之一，而近期人民币升值速度明显加快，难道说高层或放宽人民币升值速度？我们认为，由于近期美国传出立法来对人民币施压，以及未来中美战略谈话中汇率问题依旧是话题中心，人民币近期表现或只是给出一个积极信号，减弱国际对人民币估值问题的抗议之声，而稳定国内出口、保持出口企业利润仍是国家需考虑的重要因素，因此我们认为人民币升值幅度仍是较为有限。

　　中国4月份PMI环比减少0.5%至52.9%，作为经济先行指标，尽管PMI依旧显示我国经济处于扩张状态，但未来增速或放缓，这或许是由于不断收紧的货币政策导致。高层对未来政策力度把握上或陷入困难，一方面是不断加重的通胀，另一方面是经济放缓预期，因此4月份经济指标将会十分重要，我们对此表示关注。

　　当政策进入观望期，市场或逐步趋于平稳，同时未来存在的诸多不确定因素也令投资者对商品趋势难以把握，基于此我们建议短期采取观望态度，等待美国非农数据以及国内CPI数据。

　　良运期货

　　赵宜人