汉王亏损全面透视：对手强大 市场突变

　　汉王董事长刘迎建也许从来没有料到，从失败到成功，用了10年时间，但从辉煌到落寞，只用了不到3年时间。

　　一年前，汉王科技（002362）（002362.SZ）以砸冰雕“苹果”的方式，向平板电脑的领导者苹果公司高调宣战。一年后，当苹果宣布2010年实现收入652亿美元，每股收益15.15美元时，汉王却连续几个季度出现环比营业收入负增长。

　　一直在电纸书业务上高歌猛进的汉王，陷入困局。

　　两年前，甚至一年前，电纸书热潮刚刚兴起，喜爱阅读的年轻人可能还会感觉到这个新玩意的时髦与便捷，但如今到中关村（000931）的年轻人在电子产品的选择上已然发生了转移，他们关注的恐怕会是前不久降价后又恢复原价的iPad1和刚上市的iPad2。

　　5月1-3日劳动节假日，中关村E世界大楼里苹果产品柜台前依然人来人往，位于大厅一层中央的汉王专卖店里却无人问津。

　　对外，要面对苹果公司平板电脑带来的市场冲击，对内，有爱国者、台电、纽曼等传统硬件和数码品牌加入竞争，更有盛大Bambook以999元的低价带来的冲击。

　　这正是汉王科技现在尴尬处境的一个缩影。

　　孤注一掷——电子书

　　1998年到2005年，汉王经历了从手写识别、语音识别到智能电话等数十个项目，多数都以失败告终。

　　汉王从2005年开始闭门造电子记事本，到后来对索尼、亚马逊产品的借鉴，汉王也调整了产品思路。直到2008年3、4月间，汉王逐步把战略调整为以书为主。“读书人狂喜，印书人跳楼”，这是汉王电纸书2008年8月正式面市的第一个广告。刘迎建的想法是，发现机会就要孤注一掷。2009年第二季度，汉王以每月800万元的额度连续为电纸书投放广告，三个月花掉其2008年度净利润（3012万元）的约80％。

　　此前做手写笔、文本王和名片通这些产品，汉王的年销售一直在2亿元左右徘徊，有了电纸书之后，汉王2009年销售额增至5.8亿元。刘迎建透露，2009年电纸书销售占到汉王全年销售总量的60％左右，2010年第一季度这个数字更是达到了78％。仅2009年，汉王一共卖出了26.6万部电纸书。

　　正是由于在电纸书领域孤注一掷，汉王科技2010年3月3日成功登陆深交所中小板。上市仅7个交易日之后，汉王科技的股价就轻易突破了百元，上市当天就上涨96％，最高峰时甚至达到175元，并且在一段时间内，汉王科技成为了IT企业IPO的典范。

　　宿命难逃——亏损现实

　　就在汉王上市后不久，新闻出版总署科技司司长张毅君称，全球大约有80余家企业正在生产或计划开发具有自主知识产权的电子阅读器，其中中国大陆地区有41家，港台地区3家，国外有36家。内地41家企业中除汉王、翰林、易博士、纽曼等硬件制造商外，还包括中国出版集团和上海世纪出版集团等传统出版单位。

　　竞争对手渐渐多起来，加上苹果iPad产品在国内的畅销，让汉王如临大敌。

　　业内普遍相信，电纸书只是过渡产品，以iPad为代表的平板电脑完全具有替代电纸书的可能。

　　而这一切说法在汉王业绩报告中都找到了印证。

　　据汉王科技2010年8月24日发布的中报，其营业总收入同比增幅283.36％，公司上半年净利润同比增长337.53％，汉王科技对此解释称，公司净利润大幅增长的原因在于电子书产品销量的大幅增长。

　　此时，于4月14日在美国上市的iPad，还没有来到中国。然而，汉王科技中报披露不到一个月的9月17日，上海浦东苹果直营店开始正式销售iPad，自此，iPad正式登陆中国。

　　而到了2011年3月18日汉王科技公布2010年年报，iPad的影响便已清楚地显示出来。

　　据汉王科技年报显示，其2010年归属上市公司股东的净利润8790万元，同比微涨2.69％，而截至2010年9月30日，其财务数据便显示当时前三季度利润总额已达10002.38万元，这即意味着，汉王科技2010年第四季度净利润为亏损1212.38万元。从此次其公布的预亏数额来看，较之去年第四季度，其亏损环比跌幅超过300％。而其亏损原因，也从电子书销量大增变成受到iPad为代表的平板电脑相关产品的冲击。

　　在汉王最新公布的2011年第一季度业绩显示，预估净亏损4000-5000万元。上年同期盈利4187.45万元。这也是汉王科技连续第二个季度亏损。而在二级市场，过去12个月它的股价从最高175元一路下跌至不足30元（截至5月3日）。

　　威胁难消——平板电脑

　　刘迎建说汉王要变革，但是路在何方似乎没有找准方向。

　　汉王科技始终将业绩下滑归于苹果等平板电脑商对其的打击，记者查阅资料显示，同样面对iPad冲击，亚马逊Kindle DX在去年第四季度的销售情况却非常好。

　　面对这一结果，汉王董事长刘迎建对外表示，虽然平板电脑与电子书有类似的地方，但差异性还是很大的。为何具有差异性的产品，只能通过降价销售产品，以至于公司陷入巨亏境地，而类似的产品，亚马逊Kindle DX受扰程度却低得多。

　　去年5月18日，汉王正式对外发布两款平板电脑TouchPadB10和TouchPadB20。

　　刘迎建在接受采访时候表示，苹果的平板电脑iPad像是“一款玩具”，汉王的TouchPad才是真正的平板电脑。

　　这既是汉王对苹果公司拉开的竞争架势，也是汉王在内外交困情形下做出的转型。

　　5月2日，在中关村的汉王专卖店也摆放着汉王平板电脑，销售人员明确表示，目前卖得不好，在记者询问销售人员应该买哪款产品当礼品时，对方仍不断推荐电纸书，而对汉王平板电脑却较少推荐。

　　其实，汉王的转型似乎走了一条更难以生存的路径。

　　在琳琅满目的平板电脑产品中，除国产平板电脑外，三星、HTC、摩托罗拉、惠普、LG等一众外资品牌也正在瓜分平板电脑市场。而据销售人员对记者表示，外资品牌电脑更具竞争力。有分析人士认为，苹果是有一个强大的技术平台，所有产品都基于这一平台开发，并不断推陈出新，这是产品与技术之间的血脉关系，但汉王不具备这一优势。

　　逃离汉王——9高管减持

　　瞄准平板电脑的同时，汉王又瞄准了另一个群体：学生、课堂和电纸书包。

　　汉王科技副总裁及电纸书包项目负责人王邦江表示，由汉王科技自主研发的电纸书包将于今年八九月间推出，汉王科技拟携手虹口区一起在区内学校试点“电纸书包进课堂”。

　　早在2009年，汉王科技就曾经将目标对准过学生，但并没有太多实质性成果。而这一次汉王借国家政策卷土重来，似乎有新瓶装旧酒之嫌。

　　而就在汉王内外交困之际，公司高管开始疯狂套现。

　　深交所数据显示，仅仅2011年3月21日这天，汉王科技就有9名高管同时减持，累计减持约120万股，占总股本的1.12％。套现总额达到8125万元。

　　其中，有6人落袋上千万元。副总经理张立清减持30.08万股，套现2041万元，董事兼副总经理刘晶平和另一副总经理李明敬两人都减持15.41万股，各自套现1045.47万元。公司董事兼总经理张学军减持15.08万股，套现1023.33万元。

　　副总经理李志峰监事岗分别减持14.93万股和14.76万股，分别套现1013万元和1001万元。其余三名副总经理的个人套现额也都在300万元以上，其中张开春套现339万元、杜建军套现312万元、张健套现3.4万元。

　　值得注意的是，这9名高管都在公司领取较高年薪， 最高的为54.54万无，最少的也有36万元以上，多数年薪在40万以上。