国内商品疲软 利空氛围浓厚

　　4日国内商品期货整体维持疲软走势，盘中基金属跟随股市全线下挫，沪铜领跌盘面，当前国内政策面收紧预期增强，而市场担忧将降低商品需求，进而对市场形成利空。鉴于市场利空氛围偏大，商品空头行情仍可能延续。

　　消息面上，中国人民银行5月3日公布的《2011年一季度中国货币政策执行报告》指出，下一阶段要根据形势发展要求，继续运用利率等价格调控手段，调节资金需求和投资储蓄行为，管理通胀预期，加强对社会融资总量的监测与调节，保持合理的社会融资规模和节奏。市场人士据此判断，央行货币政策报告，依然暗示将继续加息抑制通胀，在流动性收紧预期影响下，商品市场结构性调整压力依然偏大。

　　3日，印度宣布上调基准利率50基点至7.25%，以应对国内通胀局势。这是该行自去年3月中旬以来的第9次加息，加息幅度大于市场预期的25基点。印度加息引发全球货币收紧预期升温，国际原油等大宗商品普遍下挫之下，5月4日上期所金属期货跟随下调，空头暂时占据上风期铜跌势明显，但铝铅锌受到一定程度的低位支撑，后期下跌风险减弱。不过，淘汰落后产能的实施将利于金属价格的企稳。国内铜下游消费企业开工情况继续回升，4月铜管企业开工率保持回升达85.2%，原料库存占比为16.3%，较上月的20.9%有所回落，5月份铜管企业的订单基本保持稳定，这可能支持铜价触底企稳，至少减弱下跌的风险。而其他金属方面，尽管铝铅锌下游需求维持偏弱局面，观望心理使得成交清淡，但成本因素致使电解铝企业开始惜售，而铅锌价格靠近成本已经维持一段时间了，下降空间也已缩小。

　　金融市场整体走弱，豆粕现货略显坚挺令期货市场获得一定支撑。江苏南通地区43%蛋白豆粕报价3050元/吨左右，价格较昨日下滑30元/吨左右。广东地区报价3050元/吨，较昨日持平。山东地区报价3060元/吨左右。吉林地区43%豆粕报价2940元/吨，也与昨日持平。尽管相关市场人士认为目前养殖需求不旺盛。但养殖利润好转为市场公认，且养殖利润好转与饲料需求确实存在一定的时间差，因此后期豆粕需求仍可看好，加之目前豆粕价格较其他可相互替代的杂粕有价格优势，用量比例增加。

　　上海期铜试探新低。主力1107合约收盘至67910元/吨，下跌1230元/吨。虽然我国在五一并未放出收紧政策，但这依然不会排除央行继续收紧预期。且随着季节性因素支撑淡化。盘面来看，沪铜今日高开后走低，并在盘中一度突破68400支撑。整体来看，近期市场空头氛围下铜价将维持弱势震荡格局。期锌弱势小跌，主力1107合约收至17,215元/吨，下跌15元。目前，锌市基本面疲软局面没有改变，库存大幅上涨将会继续抑制锌价。国内资金面依然在收紧趋势中，短期国内金属市场逐渐积蓄空头力量仍可能主导市场人气。技术面上，沪锌下跌的通道依然保持完好，短期内仍将测试17000点关口。前期空单可以继续持有。

　　郑州白糖期货继续下探。主力1109合约收盘6,620元/吨，下跌96元/吨。有分析认为，今日白糖增仓下跌，跌破前期重要支撑位6700，短期跌势将延续。总体来看，目前白糖仍处于下跌通道之中。在外盘连续下跌影响下，国内进口成本与现货价差不断拉大，国内糖价也将被动下跌。连豆油期货承压下滑。主力1109合约收盘10126元/吨，下跌78元/吨。基本面上南美题材依旧过去，即将面对北美种植，国内需求放缓依然是短时不可忽视信号，国内油脂终端需求仍未见启动，国家政策调控及抛储等因素令油脂承压。对连豆油继续长期看涨而中期调整没有结束观点。

　　上海天胶期货大幅下滑。主力1109合约收盘31,145元/吨，下跌655元。隔夜原油大跌，日胶继续休市，沪胶在32000下方弱势盘整。印度大幅加息提升了对中国央行将要加息的忧虑。另外，新胶上市，供给紧张局面将逐步缓解。而我国汽车行业资金链紧张，库存高企，下游消费不容乐观。技术上沪胶弱势明显，重心进一步下移，后市有望向30000点运行的可能。连塑料(LLDPE)期货疲软下滑。主力1109合约收盘11,595元/吨，下跌125元/吨。印度大幅加息后，市场担忧中国央行也将加息。近期外围市场不确定因素依然存在，而国内通胀压力下资金面紧缩的压力依然存在。另外，基本面依然维持疲软，由于春耕行情基本结束，需求进一步回落。对连塑料保持震荡偏弱思维。作者：科创信息 马爽