国内首只私募债券50亿元昨起发行

　　企业直接融资又添新途径

　　本报讯记者 吴华 昨天，由中国工商银行主承销的中国航空工业集团公司50亿元非公开定向发行债务融资工具在全国银行间债券市场发行。这是在我国发行的第一只私募债券，这也意味着从此非金融企业的直接融资渠道再度拓宽了，我国非金融企业债务融资工具的发展又迈上一个新台阶。

　　私募债券在银行间市场发行

　　所谓私募债券，是相对于公募发行而言的，属于非公开定向发行，即向特定数量的投资人发行债务融资工具，并限定在特定投资人范围内流通转让的发行方式。由于只向特定发行人发行，私募债券比公募债券更灵活、发行更便利、信息披露要求也更简化，可以帮助发行人以更有效、更灵活的方式进行融资。

　　工商银行相关人士表示，4月29日由中国银行间市场交易商协会制定的《银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行规则》正式发布实施，对私募债券发行的总体原则、注册、发行、登记、托管、流通、信息披露、自律管理及市场约束等内容进行了明确而详细的规范。作为国内承销发行债券品种最丰富、承销发行规模最大的商业银行，工商银行遵循发行规则成功获得了首批私募债券的主承销商资格，并与交易商协会和发行人紧密配合，在前期精心准备的基础上积极推进私募债券的注册发行工作。工行为中国航空工业集团公司主承销的50亿元非公开定向发行债务融资工具顺利通过了备案审查，并正式启动了发行工作。

　　有消息称，除了中国航空工业集团之外，中国国电、中国五矿也将成为私募债券的首批试水者。这3家公司以私募配售方式发行中期票据，募集总额计130亿元人民(19.96亿美元)的资金。

　　拓宽企业直接融资渠道

　　复旦大学世界经济研究所所长、经济学院学术委员会主任华民教授表示，私募债券的发行，为企业拓宽了一条新的融资渠道。随着企业私募债券形式从地下到阳光，还可能会降低企业直接融资的成本。

　　上海财经大学金融学院教授、市政府参事陆世敏则表示，非公开定向发行的私募债券在国际上很普遍，但以前在国内并不被许可。此次私募债券的发行，为企业拓宽了直接融资渠道，对今后债券市场融资规模的扩大会发挥比较大的作用。

　　据悉，在欧美等金融市场发达的国家和地区，发行私募债券融资的方式被广泛使用，已经成为债券市场的重要组成部分。数据显示，2009年全球共完成了6979笔、金额高达2.8万亿美元的债券非公开定向发行。2010年，美国非公开定向发行债券745只，总规模达2952亿美元，占该国公司信用类债券总发行量的比重超过30%。

　　当前，中国资本市场的构成也已发生了很大的变化，直接融资已发展得越来越快，总额正在接近间接融资。央行公开数据显示，2010年全年新增人民币贷款为7.95万亿元；而2010年的直接融资额为6万亿元，这大约相当于贷款总额的80%。

　　业内人士分析认为，随着我国债券市场规模的逐步扩大，私募债券的创设能够有效缓解公开发行方式的制约，拓宽债券市场的广度和深度，显著提高直接融资比重。虽然目前私募债券和银行间市场的规模相比是一个很小的数额，但其未来的空间不可小觑。假如私募债券在中国资本市场发行的比重接近30%，中国整个社会的融资结构就会发生根本的变化，那种企业过度依赖信贷的状况将会得以彻底改变。