股指反弹乏力 下跌行情还将延续

　　一、行情综述

　　5月05日，今日主力合约IF1105，开盘在3120点，最高点3139点，最低点3117点，报收于3127点，下跌0.4%。股指期货近期的连续下跌主要是由于央行宏观调控的加码，以及传闻索罗斯大举做空黄金和白银期货，导致大宗商品的暴跌，拖累国内金融市场。从近期市场统计数据来看，主力持仓方面，昨日多单有大幅减仓迹象。现货市场方面，近一周来沪深两市资金净流出611亿元，资金流出规模比较大，导致近期多头很难有效的低档空头的进攻。但是另一方面，偏股型基金的仓位依然保持平稳，基金仓位没有因为市场的下跌而大幅减仓，近一周来基金仓位依然保持在83%。鉴于目前场内资金流出情况严重，短时间内多头很难发动起有效进攻。操作上近期以空单为主，多单谨慎持有。

　　海外市场情况：道琼斯指数下跌0.66%，日经225指数上涨1.63%，香港恒生指数下跌0.29%，韩国综合指数下跌1.27%，德国法兰克福下跌1.69%，伦敦金融时报下跌1.62%。

　　二、基本面重要信息

　　1、国家发展改革委员会经济研究所财政金融室主任张岸元日前撰文指出，关于中国央行大量持有外汇储备资产的账面损益，各方面均不愿提及。一种流行的说法，是中国外汇储备对外投资收益可观，年收益率在3%左右，管理水平在各个主权财富基金中居领先位置。但是如果综合考虑汇率损失，人民银行持有外汇资产的损失极为惊人。将每年外汇储备增量以当年人民币兑美元平均汇率测算换汇成本，再以升值后不同的汇率水平测算汇率成本。到2010年年末，2003年以来每年增加的外汇储备已经发生的汇率损失达2711亿美元。如果未来人民币兑美元汇率升到6，2003年以来增加储备的汇率损失将攀升到5786亿美元。这一损失肯定无法通过外汇对外投资收益弥补，除了中央银行，不会有任何一家商业性机构会干这种赔本买卖。以上只是一个粗略的测算，但是即使进行更加翔实的分析，也不会颠覆汇率损失巨大的结论。无论是从外储保值增值的需要出发，还是从增强宏观调控的有效性看，外储分流都是一件很急迫的事情了。

　　2、国务院总理温家宝4日主持召开国务院常务会议，研究部署进一步推进财政预算公开工作。会议指出，财政预算公开是政府信息公开的重要内容和公共财政的本质要求，对于保障公民的知情权、参与权和监督权，加强法治政府建设，发展社会主义民主政治，具有重要意义。近年来，党中央、国务院高度重视，先后作出一系列决策部署，财政预算公开工作取得积极成效。到2011年27个省(区、市)财政进行了公开，20个省(区、市)公开了省直部门的部门预算。会议强调，应当清醒地看到，财政预算公开工作进展不平衡，公开还不够细化，与人民群众的期望仍存在一定差距。必须进一步推进财政预算公开，建立健全公开机制，扩大公开范围，细化公开内容，不断提高依法行政、依法理财水平。一要进一步细化公开中央财政总预算和总决算。

　　3、葡萄牙看守政府总理苏格拉底当地时间3日晚宣布，葡萄牙与国际货币基金组织(IMF)、欧盟和欧洲央行三方已达成援助协议，葡萄牙将在2013年实现预算赤字减至3%的目标。而葡萄牙也将为此换得未来三年累计780亿欧元(约合1156亿美元)的资金援助。分析人士指出，市场对欧债危机进一步恶化的担忧得到缓解，转而将目光更多地放在欧洲央行5日召开的议息会议上。由于投资者普遍预期，在此次会议上，欧洲央行将进一步传递出紧缩的信号，4日亚洲及欧洲交易时段，欧元汇率小幅上扬。根据这项协议，葡萄牙预算赤字水平的控制目标被调整，实现目标的时间也被延长。2011年，葡萄牙政府预算赤字占其国内生产总值(GDP)的比例由此前的4.6%上调到5.9%，不过，2012年调整为4.5%，2013年则实现3%的目标。原先的目标是在2012年将预算赤字占GDP的比例降至3%，2013年则降至2%。

　　4、美当地时间5月3日，美国财长盖特纳在美中战略与经济对话论坛上讲话。他认可中国这两年来在汇率与知识产权等议题做出的进展，但美国仍希望人民币加速升值。5月9日和10日，中美两国将在华盛顿举行第三轮中美战略与经济对话。盖特纳强调，这次美方在会议上着重的焦点，仍是汇率议题。

　　5、韩国央行储备管理部门主管HongTaeg-ki表示，韩国的外汇储备需要多样化，韩国正在考虑将部分外汇储备投资于人民币计价的中国证券。需要把人民币资产囊括在内，考虑到中国对外商投资作出了严格规定，短期内不太可能实现对中国证券的大规模投资；但中国正努力推进人民币国际化，因此中长期而言，中国将是韩国央行比较理想的投资目的地。此外，他还透露，韩国央行已于今年年初递交了合格境外机构投资者资格申请，尚未获得中国政府批准。但他指出，韩国央行此举并非为了减少外汇储备中的美元头寸。

　　(渤海期货 祝磊)