信达国际：海尔电器呈超卖 建议伺机吸纳

信达国际 赵曦文

　　海尔电器集团去年利润达62 亿元人民币，同比大增78%，去年全球营业额达1,357 亿元人民币，其中海尔品牌出口及海外销售额达55 亿美元，占总营业额的26%。主要受惠次季开展的管道综合服务，向母公司及青岛海尔采购各类家电，然后分销至全国三四线城市，形成庞大的农村家电分销网路，县级覆盖率逾90%，乡镇级覆盖率逾65%。虽然该业务毛利率仅2.6%，但制销产业链联动可带动其洗衣机和热水器销情，加上同系的青岛海尔已转为控股股东，不排除母公司再有资产注入。

　　中央于今年初的国务院常务会议上决定，实施新一轮的农村电网改造升级工程，预期在电网改造政策落实后，西部农村地区电网的完善度随之提高，将进一步释放农村家庭对家庭电器的消费能力，海尔作为全球第一大白色家电品牌，自然受惠。

　　工信部早前公布今年的家电下乡补贴中标名单多达1.53 万种产品，而且各类家电最高限价和补贴维持不变，可见国策依然利好家电股。海尔截至去年六月底止中期纯利2.76 亿元人民币， 按年增长92.4%，表现理想，除了受惠国策支持外，新并入的综合服务业务亦成新的增长动力。目前，海尔在全国县级市场拥有逾7,000 个管道分销网点，以及3万个乡镇级的网点，有利拓展庞大的农村家电分销网路。股价早前受制保历加通道顶部回落，惟近日跌至该通道底部现初部承接，于短期技术指标呈超卖下，有利股价短期出现反弹，因此建议伺机吸纳。

　　买入价：8.80元(上日收市价：9.26元)

　　目标价：10.00元

　　支持位：8.00元