分析:黄金双拳难敌工业金属四手

　　[世华财讯]黄金白银过去几个交易日大跌，分析人士表示，贵金属只能充当避险天堂或者对冲美元贬值的工具，与之相比工业金属还能受益于实体经济的强劲增长，因此后者目前更值得投资。

　　综合媒体5月6日报道，黄金和白银市场过去几个交易日跌声一片，关于金融大鳄索罗斯(George Soros)旗下基金过去一个月已经抛售所持大部分贵金属头寸的报道，以及芝加哥商业交易所(CME)上调白银保证金要求引发的贵金属跌势让许多投资者叫苦不迭。

　　有分析人士指出，黄金是那种“只会一种把戏的小驹(one-trick pony)”，而工业用商品的功能更加多样化，既可以用来抵御货币贬值，也可以迎合新兴市场的需求增长。

　　随着对冲基金和其他投资者不断加码，黄金白银过去几年大幅上涨。对冲基金做多黄金主要出于两大原因：部分基金是为了对冲所谓的“尾部风险(tail-risk)”——如果发生金融危机或者其他重大负面事件，黄金可以充当避险天堂；而保尔森公司(Paulson &Co.)这类对冲基金做多黄金，则是出于对美元贬值的担心。

　　不过，随着金融市场波动逐渐平息，黄金可能正在丧失部分作为对冲尾部风险资产的吸引力。纽约曼恩投资公司(Man Investments)对冲基金分析师奥斯瓦尔多.卡那瓦西奥(Osvaldo Canavosio)就表示，这段时间市场对系统性尾部风险的担心有所降低，黄金背后的支撑因素只剩下美元贬值之忧。

　　黄金只是晴雨表

　　上述分析人士表示：“黄金只是一头只会一种把戏的小驹，白银也是如此，只不过比黄金稍强一些。除了能充当衡量投资者担心金融市场稳定程度的晴雨表，我们很难再在黄金身上找到其他内在价值。”如果投资者真的担心货币贬值，同时又想在市场震荡程度较低时获得可观投资收益，不妨投资工业用商品和相关公司股票。

　　纽约曼恩投资公司的卡那瓦西奥表示，根据基本面开展投资的商品基金经理最近更多地在涉足铂族金属，包括钯金和铂金。它们也是贵金属，但与黄金白银相比，它们的工业用途更加广泛。

　　美联储(FED)出台的国债和其他资产购买计划导致美元泛滥，这些美元在追逐不可再生的自然资源过程中，商品价格必然高涨。与此同时，中国以及其他发展中国家“硬资产”需求的不断增加也有助于提振商品价格。因此，工业用金属的用途更加广泛，这使得它们不但能够在货币贬值/市场风险加大时受益，城市化以及经济增长过程中的强劲基本面需求也会给它们带来支持。

　　市场人士表示，黄金白银等贵金属有可能在短期投资者的推动之下超卖或者超买，但投资者的投资组合当中一直会有它们的存在空间，因为投资者要对冲金融市场动荡风险以及与全球经济持续再平衡相关的货币贬值风险。

　　(刘杰 编译)