内外商品齐下挫 郑糖下探回升寻底

　　周四国际金融市场多以大幅下挫告收，伴随着美元的触底反弹，原油、金属以及贵金属等金融属性较强的商品均录得巨大幅度下挫。目前从市场资金风险偏好角度来看，风险厌恶情绪明显增加，高价位的资金离场迹象异常明显，而美元的保值作用得以显现。昨日数据方面来看，美国4月30日当周初请失业金人数升至47.4万人，远高于市场预期。隔夜市场表现来看，除金融属性较强的商品跌幅较大外，CBOT大宗农产品也一定程度受到拖累，录得一定幅度下挫，但是表现仍然相对坚挺。ICE原糖期价大幅下挫后回升，目前已经下探20美分关口。

　　受到隔夜外盘市场的大跌拖累，今日国内商品市场早盘多大幅低开，尤其金属、化工类商品表现更为疲软。郑糖大幅低开后逐步反弹回升，近月合约表现坚挺，9月合约尾盘收于6484元/吨，跌61点。

　　今天糖现货市场价格大部分地区下调20-60元/吨，另有部分地区持稳。

　　目前国际市场表现正如我们近日的评述，基地组织头目被击毙后，不管消息是否存在争议，但是市场确实在借此机会进行调整。原油、贵金属等金融属性较强的商品调整欲望更强，美元已经形成阶段性反转走势，对商品市场带来一定抑制作用。国内市场继连续的货币政策调控后，使得国内经济形势变得更加迷离，企业资金链条相对紧张，国内经济增长形势不容乐观。另外国内政策对物价的打压作用犹在，在经济形势不乐观的情况下，市场资金不会过多的去推高物价来触碰这一政策雷区。不过对于国内部分商品期价来说，由于前期连续大幅下挫后，下方的空间已经较小，这里以部分农产品为主，棉花、谷物类商品均如此。此类商品则需要等待周边氛围的稳定。

　　国际糖价持续疲软，由于巴西开榨，泰国增产等因素的的拖累，国际糖价仍将维系弱势。关注20-22美分区间的支撑作用，从成本角度考虑，料难以下破20美分关口。据了解，目前巴西乙醇生产比例偏高，由于高企的乙醇价格使得乙醇生产利润较之食糖更占优，这样一来料6月份UNICA的预估数据有望对巴西食糖产量作出调整。

　　国内糖会召开后，市场多空分歧愈发明显，近期进口成本的连续下降给国内市场带来不小的压力，当前配额内进口完税后折算成本已经跌至5400元/吨左右，这对国内糖价的冲击是显而易见的。另外基于国内消费面的不确定性，即便市场普遍认同供给紧张的局面，但也难以在消费转暖前形成向上的攻势。4月全国食糖销售数据整体表现平平，难以对糖价形成有效支撑。

　　目前国内糖市正面临这样的形势：下游需求终端以及中间商库存偏低，但是由于整体市场氛围不利，二者拿货积极性均较差。而当前库存主要囤积在生产者手中，当前的糖业格局存在一定不连贯问题，后期在市场企稳后，将对此做以修正。

　　整体来看，目前郑糖期价进一步下行的空间相对有限，后期将进入一个反复的探寻底部过程，过程可能相对较长，需要等待市场消费力量的逐步显现。

　　操作上建议空单逢低离场，场外观望等待，或者再6500一线下方战略布局多单。

　　良运期货 姜大中