淘金多年稳定增长的白马股

　　《红周刊》记者　刘增禄

　　上市公司2010年年报和2011年一季报已经正式披露完毕,尽管数据显示上市公司2010年整体盈利依然保持了39.09%的高增长，但2011年一季度整体净利润同比增幅却收窄至25.45%。而从季度环比数据看，在剔除金融类公司影响后，非金融企业整体净利润实现额为2230.02亿元，环比已下降了10.57%。

　　在目前国内经济增速明显下降，且流动性趋紧的背景下，哪些公司还能持续保持高速增长？

　　108只白马股4年复合增速超过20%

　　统计自2006年以来A股上市公司的业绩增长情况（剔除2006年以后上市而无可比数据的公司），截至2010年，两市共有1258家公司实现了复合增长，其中969家复合增长率超过15%，徐工机械、华孚色纺等84家公司的复合增长甚至超过了300%。不过，尽管这些公司4年来的复合增长都很高，但从每年的利润变化看，增减差异十分明显，多家公司净利润大起大落，如华孚色纺在2007年受金融危机、纺织品出口退税率降低、原料价格逐步上升等多方因素影响，当年净利润同比骤减-7695.87%，而在2009年，则又因资产收购原因让其净利润年内暴增了5754.78%。对于华孚色纺之类业绩大起大落公司，投资者并不容易把握，但如果找出每年都能保持增长，且增速相对稳定的公司则是很好的投资标的。

　　在剔除4年里个别年份曾出现年度业绩同比下滑的公司后，统计结果显示，两市有393家公司净利润逐年增长，且复合增长率超过15%。扣除因非经常性损益带来业绩暴增的公司后（如南海发展4年的复合增长率为59.49%，但高增长并不是每年都能保持，其2007、2008、2009年三年净利润同比增速仅为7.64%、3.14%、8.15%，而2010年因公司出让狮山羊房岗土地获取4.4亿元收益让其当年净利润同比实现438.9%的增长后“被拉高”），有108家公司2006~2010年间每年都维持了较高的增长且4年复合增长率超过20%，甚至还有66家公司4年复合增长率超过了40%，在公司基本面未出现重大变化之前，该类公司的投资机会是非常明确和长期的。

　　大幅下跌的白马股初现建仓机会

　　自4月19日大盘调整以来，至5月4日收盘，上证指数累计下跌了6.26%。而这108家业绩稳定快速增长的公司（剔除期间停牌的武汉中商、上海家化、武汉中百）中，却有52家公司跑赢了同期大盘，表现最好的张裕A股价上涨了10.43%。但同时也有53家公司在本轮下跌过程中难逃一劫，其中双汇发展受瘦肉精事件的影响，跌幅深达27.87%；天房发展、科达机电、南京高科、英威腾、新北洋等27家公司的跌幅也超过10%。

　　英威腾自去年11月25日就开始下跌，其目前最大跌幅已超过36%，从统计数据看，在2006~2010年期间，公司复合增长率为56.28%，2011年公司中期业绩预告称上半年净利润预期仍将实现30%~50%的增长，静态市盈率49倍，半年来的大幅下跌已让其回落至合理估值范围，具有了一定的投资安全边际；新北洋与之极其相似，4年复合增长率为38.77%，且每年的利润增长均保持在25%以上，今年中期业绩预增30%~60%，目前估值51倍，从该股一季度流通股东变化看，机构对其进行了较大幅度的增仓，前10大流通股东的持股比例从四季度末的43.24%上升至62.07%。

　　对于类似业绩稳定增长且超跌个股，一旦市场企稳或震荡上行后，其补涨机会或将率先体现。■