东方宾馆四月后重组 ST张家界资产注入涅槃重生

　　NO107：东方宾馆；NO108：ST张家界

　　理财周报资本市场实验室研究员 陈贤丽/文

　　东方宾馆和ST张家界一样，双喜临门，好事不断。

　　这两家公司不仅在去年扭亏为盈，ST张家界还有望摘星。而且二者均有重组预期，其中东方宾馆将会在未来四个月内实现重组，或将2家五星酒店注入；而ST张家界重大资产重组事项获得通过。该公司注入的资产为环保客运100%股权。环保客运公司所对应的标的股权评估值为64108.63万元人民币，发行价为6.36元每股，定向增发10080万股，增发后总股本变为 32084万股。

　　东方宾馆四月内重组

　　东方宾馆2010年公司实现营业收入2.68亿元，同比增长21.32%；营业利润1153万元，扭亏；归属母公司净利润677万元，扭亏；每股收益0.03元。

　　扭亏的原因有四，一是由于酒店收入增加，成本相对稳定，导致公司毛利率提升。二是由于该公司综合毛利率为56.88%，同比增长10.02个百分点。三是由于费用控制良好，费用率均下降。四是收益于亚运会的带动。

　　2009年9月29日，广州岭南集团通过行政无偿划转方式受让广州越秀集团持有的公司14.36%的股权和广州市东酒集团100%的股权获得证监会批准。岭南集团合计持有公司51.55%的股权，并获得证监会批准。自2009年9月29日起岭南集团承诺将在股权划转完成后24个月内，根据广州市政府产业整合的战略部署和未来资本市场的情况，利用上市公司的平台，逐步整合集团内的酒店业务，以增强上市公司的核心竞争力。

　　按照广发证券的估算，岭南集团所属资产重估价值约34.79亿元，而东方宾馆市值为28.15亿元，岭南集团酒店资产规模较大。目前岭南集团持有上市公司51.55％的股权。假设酒店资产注入，采取对岭南集团定向增发的方式，那么新增25296.55万股，大股东的持股比例将达到75％。

　　资产重组距离大股东承诺日期至多还有4个月。业内人士认为，将岭南集团下属的2家五星级酒店注入上市公司的方案较为可取。

　　ST张家界有望摘星

　　鉴于2010年ST张家界主业微增，营业外收入大增，业内人士认为经过多方努力，摘星有望。

　　2010年公司经过多方整合和采取各项措施，2010年实现净利润为1866.46万元，实现归属于上市公司股东的净利润为2012.75万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为166.4万元，净利润主要来自营业外收入。双喜临门，ST张家界注入盈利性资产将改变公司主营单一和盈利状况较差的现状，涅槃重生有望。

　　1月28日，公司公告重大资产重组事项获得证监会并购重组审核委员会审核通过。公司注入的资产为环保客运100%股权。环保客运公司所对应的标的股权评估值为64108.63万元人民币，发行价为6.36元每股。

　　一季报显示，ST张家界1-3月份实现营收771.95万元，同比下降24.40%；实现净利润-1290.96万元，同比下降179.00%；每股收益-0.06元。业绩重新回到亏损状态，公司的解释是由于定向发行股份认购资产工作在报告期末未全部完成，因此注入资产一季度损益未纳入合并报表范围。

　　此外，经投集团、武陵源旅游公司及森林公园还签下保证：如果环保客运2011-2014年净利润分别低预期，差额部分将由三方计算股份补偿，该部分股份由ST张家界以1元总价回购并予以注销。