四川九洲数字电视四合一 ST汇通变身租赁第一股

　　NO.105四川九洲;NO.106ST汇通

　　理财周报资本市场实验室研究员 陈贤丽/文

　　四川九洲和ST汇通一样，2010年的业绩都出现了不同程度的增长。最近的重组概念又让这两者更上一层楼。

　　四川九洲拟与四川九洲数码科技有限公司签订意向协议，将持有的深圳市福瑞祥电子有限公司95%股权转让给九洲数码。

　　借壳ST汇通，由于海航实业旗下还有众多租赁公司，关联租赁资产注入为该公司业绩腾飞提供了无限可能。

　　四川九洲：置入资产发力又逢增发

　　四川九洲公告称，拟与四川九洲数码科技有限公司签订意向协议，将持有的深圳市福瑞祥电子有限公司95%股权转让给九洲数码。本次交易转让价款与转让价格以评估价值为依据，还待完成股权估后另行确定。

　　由于九洲数码为四川九洲控股股东九洲集团全资子公司，此项交易构成关联交易，所谓肥水不流外人田。

　　转让EMS后四川九洲主营业务集中于数字电视业务，该公司目前拥有控股、参股公司4个。

　　转让福瑞祥电子股权后，四川九洲控股与参股公司减少为3个。交易标的福瑞祥电子的主营业务MP3、MP4、手机等电子产品制造加工，受全球金融危机影响及劳动力成本上升、人民币升值预期等因素影响，公司毛利率持续偏低，无论技术、成本还是规模等，都需要进一步增加投入才能提升其竞争力。

　　该公司2010年置入的数字电视业务发展势头良好，转让福瑞祥股权有利于公司进一步调整产业结构，集中优势资源专注于数字电视业务的拓盈利能力进一步提升该公司EMS业务毛利率较低，在分业务毛利率上，2010年置入的数字有线电视产品业务毛利率达到22.41%,网络产品的毛利率为21.38%，光电子产品的毛利率为17.5%，村村通卫星电视直播接收系统毛利率为14.49%，均大于之前公司电子产品加工及卫星高频头业务，转让EMS业务后，四川九洲业务的综合盈利能力将进一步提升。

　　ST汇通：傍上渤海租赁飞得更高

　　遇到渤海租赁，ST汇通的命运出现180度的大逆转。

　　渤海租赁成立于2007年，是商务部批准的第五批内资融资租赁试点企业之一。渤海租赁计划通过ST汇通实现借壳上市。作为控股股东的海航实业其参与成本为每股9元左右。

　　海航集团正以其为地方经济发展提供航空、物流运输等领域提供支持，受到了地方政府的青睐。渤海租赁作为集团的重要一员，未来在基础设施租赁业务领域将有独特和强大的竞争优势。

　　随着货币和信贷政策的日益紧缩，具有融资和融物双重特色的融资租赁受到企业青睐。据我们近期对融资租赁公司的调研，发现业务需求大增，收益率也提升较大。这将对渤海租赁这样资本金充足的企业提供良好的发展机会。

　　业内认为，借壳上市后，渤海租赁业绩高成长可期。

　　而且未来该公司将择机进入电力设施和设备、新能源/清洁能源设施和设备等受到国家产业政策扶持的领域。

　　此外，该公司融资渠道打通，业绩跨越式增长可期。上市后依托天津区域优势，公司业务版图有望进一步拓展；另一方面，融资渠道打通使公司能够通过资本市场不断扩充资本规模，提升本金在租赁合同中占比，从而提高项目利润率；此外，由于海航实业旗下还有众多租赁公司，关联租赁资产注入为公司业绩腾飞提供了无限可能。