信达国际：中国电信建议趁低吸纳

信达国际 赵曦文

　　中国电信集团早前公布，今年度首季盈利为46.18 亿元人民币，按年增长8.1%，为三间中资电信股中表现最佳。期内经营收入为586.74 亿元， 按年增长11.3%，EBITDA(扣除 CDMA 网络容量租赁费前)为237.61 亿元，按年增长4.2%，集团并未披露每月每户平均消费(ARPU)，只称与去年同期相比略有下降。

　　集团3 月份上客数字表现理想，期内CDMA 用户增长加快，由2 月份的240 万户，增至380 万户，按月增幅达58%，令用户总数首次突破1 亿户。若按照年初至今的上客量数据，料其今年全年的总客量，续会较2010 年有所增长。在上客总数中，3 月份的3G 净增加161 万户，亦较2 月份户为多，3G用户总人数达1,637 万户。

　　美国流动通讯服务商Verizon 早前推出CDMA 制式的iPhone，市场期待集团亦跟进将CDMA 版引入内地，随着手机供应更为多样化，若落实引入苹果产品，再配合低成本的Android 智能手机，而新用户的ARPU 亦上升，料可进一步提升集团盈利能力。

　　集团整体业绩表现平稳，移动业务收入维持较高速增长，并拉动收入及纯利持续增长，按现价计算，其2011 年预测市盈率17.0 倍，估值略低于历史平均市盈率19.5 倍。股价近日于100 天线现初步支持，而14 日RSI 跌至近超卖区回升，若其他技术指标持续改善，有利股价短期出现反弹，建议趁低吸纳。

　　买入价：4.44元(上日收市价：4.50元)

　　目标价：4.94元

　　支持位：4.00元