东亚期货：美元出现绝地反击 伦铅出现瀑布下跌

　　一周行情综述

　　4月PMI再度回落 通胀仍存隐忧

　　中国物流与采购联合会(CFLP)日前发布数据显示，4月中国制造业采购经理指数(PMI)为52.9%，环比回落0.5个百分点。CFLP表示，PMI指数经过3月份的短暂回升后，再次延续回落势头，显示出伴随着我国经济结构调整，经济增长处在适度回调过程之中。而稍早发布的汇丰PMI也显示，经季节性调整后4月份PMI指数维持在上月的51.8%，显示中国制造业景气状况有温和改善，但仍低于52.3%的长期平均水平。

　　从4月份PMI来看，当前制造业总体发展态势良好，符合结构调整方向。其中，生产指数为55.3%，虽略有回落，但呈现出在55%附近趋稳迹象，生产比较稳定。积压订单、产成品库存指数均处在50%附近，产需衔接较好。PMI各分项指数整体呈小幅回落态势。同3月份相比，从业人员指数持平，原材料库存指数、供应商配送时间指数略有上升，其余各指数均不同程度回落，其中新订单指数、新出口订单指数、进口指数、购进价格指数回落较明显，回落幅度超过1个百分点。

　　近期锌价走势看平占近六成

　　近期锌价走势如何？对这一业内人士关注的问题，对国内20家重点下游镀锌生产企业调研得到的反馈是：持中立态度的企业居多，占58%；看跌的企业占37%；看涨的企业占5%。

　　对锌价走势，持中立态度的企业认为，锌价仍会维持盘整格局，将在低位维持一段时间。他们的分析主要基于终端订单不如预期，镀锌生产企业拿货意愿较低，而且下方仍受通胀因素、国家政策以及成本因素的影响，锌价反弹空间有限。

　　持悲观态度，看跌锌价的企业占37%。这些企业认为，锌价尚未触底，仍然有继续下降的空间，而且由于房地产、汽车行业的订单减少，尽管镀锌生产企业仍然正常生产，但其生产量受到一定的影响，采购意愿较低。

　　持乐观态度的企业占5%。看涨企业的分析主要基于生产成本上涨。他们认为在国内通胀大背景下，生产原料及人力成本有所上涨，而现在锌价过低，矿企普遍出货意愿较低，这可能会使锌价有所上升。

　　贴水过小意愿不高，下游适量接货成交

　　现货方面，周初时现货对主力月份贴水尚可维持350元/吨附近，周四随着期锌的跳水，现货贴水缩窄至300元/吨，实际成交价由16900元/吨降至16500元/吨。天津地区更是出现对当月升水的情况，现货成交价基本在16800-17200元/吨区间，两地间差价部分货源自上海地区流向天津地区。供应方面，因锌价持续低于冶炼厂心理价位，冶炼厂出货仅仅维持厂里当日供应量，市场现货逐渐趋紧，同时因贴水的缩窄导致不少仓单流出，下游谨慎情绪浓厚，接货量不及节前。华东地区现货库存基本维持不变，为38.6万吨，华南市场库存小幅增加1800吨至13.7万吨，华北市场因冶炼厂在低价位减少发货而下降1000吨至0.6万吨。现货库存增速放缓，目前市场可流通货源有趋紧的迹象，因贴水缩小而流出的仓单亦有市场。

　　操作建议

　　本周伦锌本周一LME市场休市，周二恢复交易后尚且平稳运行于2210-2270美元/吨区间；周三起受疲弱经济数据打压，商品市场整体暴跌伦锌大幅跳水，跌破2200美元/吨关口，一度触及2168美元/吨低位；周四并未收住跌势继续下行，盘中一度触及2100美元/吨低位，尾盘小幅收回失地最终收报2116美元/吨；周五伦锌盘中一度跌破2100点至2048点，晚间收复当日失地。但从整周的走势来看跌势凶凶，下跌空间被完全打开，盘整了6个月的大箱体被完全的击破，目前来看2000点短期的第一支撑位。本轮下跌的主要原因是由于经济面上的变化，黄金白银和原油的下跌，带动了这次商品市场的大幅回落，美元在历史低位出现绝地反击，而欧元区的问题节节暴露，前期的商品通胀导致市场无法承受，中国宏观经济紧缩继续严峻，亚洲国家纷纷加息并展开紧缩，如果这种现象继续持续下去，那么对于商品来说就是利空因素。

　　沪锌本周的上半周交易依然波澜不惊，但周三晚间外盘暴跌后，周四跳空低开直接跌破17000点，该位置为前期震荡区间的低位平台，而周四低开后跌势继续延续，周五再度跳空低开并一度跌至16200点一带，短短两日跌去1000点之多。而国内市场最近饱受电力供应短缺的困扰，为了缓解电力供应短缺，中国湖南当局已下令暂停省内所有铁合金冶炼厂生产半个月乃至更多天。湖南是全国第一大精炼铅锌及电解锰片生产基地，此次关停令具体将持续多久尚不得而知。该消息是否能给价格的下跌带来支撑，目前尚不得而知，不过由于中国的精炼锌库存量依然过剩，因此短期内恐怕不会对价格产生较大影响。就目前的图形结构来看，周四打开了下跌空间后，目前还不能判断下跌的级别和下方的支撑平台，中国宏观紧缩如无法缓解，对价格而言压力就依然很大，前期空头可以继续持有，密切关注下方何处出现跌势减缓的信号。