商品期货企稳 恐慌情绪减弱

　　[世华财讯]国内商品期货5月9日止跌回升，前期跌幅较大的橡胶、铜引领反弹。业内人士指出，对政策转向的预期造成了短期市场恐慌，前期涨幅高的品种出现获利了结，未来商品价格将以整理为主。

　　前期大宗商品上涨过猛，但缺乏基本面支持，导致了此轮商品价格的调整。从中长期看，全球经济仍会恢复增长，美联储、欧洲央行、中国等都不希望经济走坏，一旦经济增长放缓，各国央行都会出台刺激经济的政策，这对大宗商品比较有利。此外，大宗商品的供给是有限的，像铜等资源品仍然是稀缺的，而且刚性需求仍然存在。

　　至于紧缩政策，虽然中国、印度等新兴市场都出台了紧缩政策，对于大宗商品有一定程度的影响，但这只是短暂的抑制。而世界第三大经济体日本受地震影响，日本央行向市场注入了巨量的流动资金。

　　今年前4个月美联储购买了美国国债全部的净发行额，美联储预定6月停止购买美国国债，到时美国国债谁来接手值得玩味，如果是美国银行业接手，银行业将资金用来购买美国国债，意味着银行仍不愿意放贷，或是愿意借贷的人少，表示美国经济未回到正常轨道，货币乘数依然没有效用，美联储的量化货币政策便很难退出，量化政策不退出，流动性充裕之下各类资产价格将被推高，因此美国国债利率走势将备受关注。

　　橡胶市场走高，不过很难在近期恐慌的氛围持续回升，但有望巩固底部。中国央行收紧货币的步伐有可能放缓，一些迹象表明经济增长明显放缓，这会帮助汽车市场恢复一些动力。另外，一轮热带风暴在菲律宾附近生成，虽然尚不会袭击到主要产胶地区，但市场开始担忧产区的天气。2010年多雨的天气导致了减产，一个多月前，泰国在洪水的袭击下减少了数万吨的产量。因此，价格在跌至吨价3万元的时期具有了吸引力。

　　美国非农就业数据再现困境，以美元计价的商品再次受到提振，国际铜价企稳。LME库存上周五减少275吨，至主要来自鹿特丹和圣路易岛仓库的减持。沪铜主力合约受买盘推动，出现小幅上涨，持仓量保持平稳，交易量大幅缩减，虽铜价快速的下跌让多头进场而出现的小幅反弹，但投资者对此暂保持持仓观望心态。目前现货市场人气一般，很多下游拿货较少，观望为主。铜价走势仍不稳定，贸易商维持平稳出货为主。

　　目前国际农产品市场受到整个大宗商品交易气氛影响。由于预期美元进一步走强，加上黄金、白银等贵金属大幅回落，拖累相关品种同步下滑。而商品空头气氛仍未完全消除，市场依然担忧商品会进一步的下行从而彻底扭转牛市格局。但是随着价格接近低位，低位买盘并不在少数，而从供需面的情况来看，农产品在备耕及生长期仍存在较多的热点可供挖掘，市场下跌能量逐渐减弱。

　　国内农产品期货市场有止跌迹象，部分品种出现强势反弹。分品种看，白糖、棉花期货近来下跌最多，今日市场则表现强势。其中郑州白糖期货高开高走，逐渐收复跌幅。国内数据显示，截至4月底，2010/11榨季全国产量为1035.86万吨，和去年产量相比，同比减少了40万吨，减幅为3.7%。消费方面，截至4月底全国销糖536.84万吨，同比降低46.97万吨。产销数据同步下降，加上国际原糖成本大跌，是造成国内白糖期价下滑的主要原因。但是随着夏季用糖高峰的临近，国内白糖消费有望支撑糖价逐渐稳定，糖价实际存在较强底部支撑。

　　(吴粤 编辑)