巴西食糖产量下调 内外糖料齐筑底

　　上周五国际金融市场在大跌后出现大幅震荡整理，原油期价成为市场的引领者，早盘时候一度从大幅下挫后拉升冲高，但美元的强势上行给商品市场带来较大压力，原油期价最终再度录得一定幅度下挫。美国劳工部数据显示，4月份美国非农就业人数环比增加24.4万人，远高于市场预期，给美国股市带来强劲支撑，周五美国股市冲高回落，一定幅度收高。商品市场多受到美元强势上行的压制。CBOT大宗农产品期价一度大幅回升，但受周边市场拖累回落，尾盘多有所收涨，其中玉米跌幅较大。ICE原糖同样一度强势回升，但是最终未能收涨涨幅，继续小幅收低。

　　周五国际大宗商品表现有止跌迹象，国内商品市场早盘多出现一定幅度跳空高开，盘中有所回暖。尽管ICE原糖期价再度收低，但近日国内郑糖表现坚挺，低位增仓明显，1109合约尾盘收于6556元/吨，涨70点。

　　今天糖现货市场报价涨跌不一，产区，西南、华东销区的部分地区报价上调20-50元/吨，另外部分销区 报价下调20-100元/吨。

　　自拉登被击毙事件以来，美元已经连续两日强势回升，走势上形成了反转走强的行情，料后期将延续回升走势。商品市场整体为此承压，原油、贵金属等金融属性较强的商品调整欲望更强。国内市场继连续的货币政策调控后，使得国内经济形势变得更加迷离，企业资金链条相对紧张，国内经济增长形势不容乐观。另外国内政策对物价的打压作用犹在，在经济形势不乐观的情况下，市场资金不会过多的去推高物价来触碰这一政策雷区。中美战略对话今日展开，将针对人民币升值以及贸易与投资等方面问题进行探讨。

　　国际糖价持续疲软，由于巴西开榨，泰国增产等因素的的拖累，国际糖价仍将维系弱势。关注20-22美分区间的支撑作用，从成本角度考虑，料难以下破20美分关口。据了解，目前巴西乙醇生产比例偏高，由于高企的乙醇价格使得乙醇生产利润较之食糖更占优，这样一来料6月份UNICA的预估数据有望对巴西食糖产量作出调整，近日UNICA方面的消息已经透露出，预计巴西新季产量将受到乙醇的产量所挤压，估计巴西中-南部地区用来生产食糖的比例将从3月份预估的45.34%下降至44.84%。

　　国内市场目前依然主要受到进口食糖成本大幅下降所拖累，近期进口成本的连续下降给国内市场带来不小的压力，当前配额内进口完税后折算成本已经跌至5400元/吨左右，这对国内糖价的冲击是显而易见的。不过国内期现货市场的表现来看，下跌抵触情绪已经较为明显，鉴于国内本榨季所面临的形势，糖价势难进一步向下贴近进口成本。

　　目前国内糖市正面临这样的形势：下游需求终端以及中间商库存偏低，但是由于整体市场氛围不利，二者拿货积极性均较差。而当前库存主要囤积在生产者手中，当前的糖业格局存在一定不连贯问题，后期在市场企稳后，将对此做以修正。

　　整体来看，目前郑糖期价进一步下行的空间相对有限，后期将进入一个反复的探寻底部过程，过程可能相对较长，需要等待市场消费力量的逐步显现。

　　操作上建议空单逢低离场，场外观望等待，或者在6500一线下方战略布局多单。

　　良运期货

　　姜大中