超跌明显 连塑短期反弹一触即发

　　[世华财讯]近期，利空消息组团来访。拉登殒命提振了美国民众对反恐事业的信心；美国初请失业金人数创2010年8月以来的新高引发市场人士对经济复苏的担忧。与此同时，德国3月制造业订单月率意外下降、澳大利亚4月AIG建筑业表现指数创2009年3月份以来的新低。这些消息形成了强有力的动力，推动美元大幅上涨，且一举收复了所有的短期均线，显示后市美元有望出现一波较为有力的反弹。

　　受此影响，全球大宗商品市场均出现明显的回落。LME金属均破位下行，伦金高位四连阴，周跌幅达4.38%，原油更是首当其冲，一周内从114.83美元/桶暴跌至99.8美元/桶，跌幅高达14.7%，创下近几年的原油周跌幅之最。走势本就疲软的大连LLDPE在原油重挫的打击下，也成为国内期货市场的领头羊，一周之内跌去830点，跌幅高达7%。

　　个人认为，经过上周大跌，原油走势已经转弱，美原油6月合约114.83这个位置有可能成为一个阶段性的高点，经反弹确认后，原油可能将继续测试90美元的支撑，这将大幅削弱LLDPE的成本支撑力度，令本已疲软的连塑雪上加霜。但经过上周的暴跌之后，LLDPE已有明显的超跌迹象，短线反弹一触即发，目前重仓追空的风险较大。

　　尽管上周原油暴跌，但亚洲乙烯现货价格下跌幅度并不大，截止到5月6日，东北亚乙烯报1351美元，较4月末回落18美元，买家驻足观望，卖家低价抛货意愿也不强，市场成交稀少。东南亚乙烯则因印度需求较强，加上壳牌装置停产等因素支撑，价格不跌反微涨2美元，报1386美元。在原料价格居高不下以及生产商负利润的支撑下，本周亚洲LLDPE的走势较为坚挺。截止到5月6日，西北欧LLDPE报1280美元，较4月末下跌20美元，休斯顿、中东地区与远东LLDPE现货价格均保持坚挺，分别报1521、1334美元与1369美元，均与4月末持平。而国内LLDPE的现货价格在成本高企的支撑下，不但未见下跌，每吨反而上涨了100元，报11100元。个人认为，尽管在原油大幅回落的打压下，LLDPE承受了较大的压力，但由于前期连塑并未跟随原油大幅走高，且目前亚洲LLDPE生产商仍处于负利润状态，在乙烯价格没有大幅回落之前，连塑难以大幅向下拓展空间。

　　从近期LLDPE的持仓组合来看，大商所LLDPE前20名净多持仓也逐步增加。截至2011年5月6日，大连LLDPE多头持仓报77221手，较之前一周增加10727手；空头持仓报90629手，较之前一周增加5078手；净多头持仓报-13408手，较之前一周增加5649手。总持仓大幅上升，显示市场资金已在关注LLDPE的投资机会，并有资金入场。净多持仓明显回升，显示经过连续大幅回落，短线已有抄底盘介入，下方的支撑逐步显现，将有助于连塑止跌反弹。

　　从技术上看，近期连塑大幅回落，创出2010年以来的新低，但MACD指标却拒绝下行，走出了背离形态，KDJ指标已进入超卖区，J值更出现低位钝化形态，显示LLDPE短期有明显的超跌迹象，后市有望展开一波反弹行情。

　　综上所述，笔者认为，尽管美元有望走出一波较强的反弹行情，将对商品市场形成打压，但鉴于乙烯价格坚挺，连塑成本支撑仍在，短期有望展开一波反弹，投资者在此位置不宜重仓追空。建议投资者手中空单可在10750一线逢低逐步减持，若跌破10500一线，则分批介入多仓，把握反弹机会。

　　(期货日报 曹自力 冯海虹)

　　(田莉 编辑)