比亚迪去年业绩和H股股价大降 回A股欲卖高价

　　本报记者 王燕平

　　受到股神巴菲特青睐的比亚迪终于要回归A股了。昨天，比亚迪股份有限公司首次公开发行A股申请正式接受发审委审核。不过，与H股7.931亿的发行股数相比，A股的发行数量却不到H股的10%。昨天，受比亚迪即将发行A股这一消息刺激，其H股股价出现大涨，收盘涨幅5.22%。

　　发行价超H股现价，王传福(专栏)有望再冲首富

　　比亚迪此次拟在深交所发行不超过7900万股，募集资金21.92亿元，将用于包括锂电池、研发生产基地等三个项目。按此计算，比亚迪A股发行价最低也要27.75元。

　　比亚迪目前的总股本为22.73亿股，其中H股7.93亿股，非境外上市股14.8亿股。比亚迪A股的流通股只占了其总股本的5%，如此小的流通股比例，势必造成人为的资源稀缺，并造成该股上市后股价高企。

　　按照比亚迪去年每股收益1.31港元(约1.1元人民币)计算，其A股发行后摊薄市盈率至少在26倍以上。分析人士认为，目前中小板发行市盈率大多在40至60倍，创业板约60至80倍。比亚迪作为战略性新兴产业中的龙头企业，在中小板发行上市，乐观的话估值可达到50倍以上。按照这一预测，其发行价甚至可能站上50元大关。

　　因此，如果比亚迪A股上市成功，由王传福等公司创始人持有的14.8亿股股份，其中王传福持有比亚迪25.08%的股份。这批股权市值有望迅速攀升，王传福也很有可能重新夺回中国内地首富的宝座。

　　昨天，受即将发行A股这一消息刺激，比亚迪H股大涨5.22%，报收28.2港元。不过，比亚迪H股股价折合人民币仅23.6元，低于其A股可能的最低发行价27.75元。

　　去年业绩大降，港股价最大跌幅逾七成

　　实际上，早在2008年，比亚迪就有回归A股的计划。但由于A股正逢大熊市，这一计划最终流产。2009年7月，比亚迪股份董事会通过回归A股事宜；2010年7月，比亚迪再次延缓A股发行计划，将发行A股计划决议的有效期延长一年，有效期至2011年9月7日。

　　比亚迪年报显示，2010年比亚迪的业绩大幅下滑。2010年、2009年及2008年，比亚迪净利润分别为25.23亿、37.94亿及10.21亿。其中2010年净利润较上年减少12.7亿元，降幅为33.48%。比亚迪表示，净利润下滑主要因为汽车业务毛利率下滑以及销售费用增加所致。2010年度，其汽车业务的营业收入同比仅增长了1.56%，而汽车业务的毛利率则由2009年的25.09%下降至2010年的20.91%。

　　传统汽车业务净利润大幅下滑，而作为其最大卖点的新能源汽车业务，进展也不尽如人意。比亚迪分别于2009年2月开始销售F3DM、于2010年3月开始销售E6两款新能源汽车。数据显示，2010年度，F3DM共销售365辆，实现销售收入2944万元；E6于销售53辆，销售收入仅1338万元。新能源汽车在整个汽车业务中的占比微乎其微。

　　与此同时是，比亚迪H股股价在2009年10月23日创下88.4港元的历史新高之后一路下滑，今年5月4日更是创下近两年来的新低，最低达26.1港元，跌幅超过70%；即使以昨天的收盘价计算，跌幅也达到了68%。

　　获利2.5倍多，巴菲特表示依然看好

　　虽然比亚迪最近一年多来股价持续下滑，但股神巴菲特却表示依然看好比亚迪。

　　两年前，股神巴菲特通过其旗下公司中美能源以每股8港元的价格买入2.25亿股比亚迪股份。以昨天收盘价计算，股神每股仍大赚20.2港元，收益率252%，浮盈45亿港元。

　　在今年4月30日伯克希尔的股东大会上，巴菲特表示，对比亚迪一直颇为看好，特别是对该公司的CEO王传福。甚至在今年伯克希尔的股东入场证上，都印有比亚迪E6商务车的标志。去年，股神还专程来中国参加比亚迪的一系列商业活动。

　　不过，在股神巴菲特入股后的两年时间内，比亚迪却遭到各方资金的频频减持。其中富达基金于2010年7月9日减持比亚迪50.25万股，每股成交均价57.6港元。

　　此外，比亚迪还面临着一系列的诉讼风险。招股说明书显示，富士康旗下子公司深圳富泰宏精密、鸿富锦精密以侵犯其商业机密为由，在香港特别行政区高等法院向比亚迪提起诉讼，要求被告向原告交付其通过机密信息所获得的收益。