沈建光：应对货币政策两难靠消除外储被动积累

　　新浪财经讯 5月9日下午消息 第三轮中美两国战略与经济对话在美国华盛顿举行。瑞穗首席经济学家沈建光(专栏)表示，美元作为国际储备货币及其超发，将中国带入两难之境。而促进人民币国际化，消除外汇储备“被动”积累才是应对货币政策两难选择的根本。

　　他指出，一方面，政府维持人民币兑美元相对稳定的成本较高。干预对外汇市场，导致国内货币供应量迅速增加，破坏国内经济的稳定，加大了央行政策操作难度。

　　数据显示，截至3月底，中国外汇储备已经超过3万亿美元，大幅超出了储备的合理需求。

　　另一方面，如果放开人民币汇率，让其自由浮动，可能面临人民币兑美元大幅升值的局面，影响中国企业出口。

　　对此，沈建光指出，中美两国进入了长期博弈过程。而根据以往经验，博弈最终的均衡结果可能是，美国方面，美元贬值有限，美国经济不会因此得到有力提振；中国方面，人民币也不会出现大幅升值。

　　事实上，自去年11月美国实行二次量化宽松以来，人民币实际有效汇率却从118.6，贬值到117.7，贬值了0.7个百分点。

　　在以美元为主要储备货币的全球货币格局之下，中国当前的货币政策同样面临两难选择。一方面，此轮通胀压力较大，要求货币政策保持持续收紧。另一方面，紧缩政策可能导致国内经济放缓，并且由于输入性通胀并不可控，“滞涨”风险同样存在。

　　为应对货币格局困境，他认为，中国未来应该更加注重刺激消费、落实保障房建设、减少行政干预等，以化解经济增长的短期矛盾。从长期来看，促进人民币国际化，消除外汇储备“被动”积累才是应对的根本。