商品期货整体上涨 市场分歧加大

　　[世华财讯]国内商品期货5月10日整体走高，多数品种维持双边震荡走势。业内人士指出，货币调控效果逐渐显现，大宗商品承压下行的概率大增。

　　中国央行通过加息和上调存款准备金率等手段来收紧信贷规模，而信贷紧缩导致企业借贷难度和融资成本增加，间接抑制了制造业的增长。4月中国PMI指数为52.9%，环比回落0.5%，其中新订单指数、新出口订单指数、进口指数、购进价格指数回落幅度超过1%。中国的制造业增长速度有所放缓，货币调控效果逐渐显现。

　　后市大宗商品的整体走势还将取决于美元指数。当前美元指数已经接近历史最低点，后市下行空间非常有限，而且随着美元价值洼地效应凸显，当前市场资金有抛售石油、黄金和白银等存在价格虚高的大宗商品、转而购买相对比较低廉的美元的迹象。因此，美元指数后市震荡上行的可能性较大，这对大宗商品有较大的打压作用，也使大宗商品承压下行的概率大增。

　　最近大宗商品下跌的本质是价值回归。由于此前金融属性使得大宗商品的价格一路上涨，但其基本面并不支持如此高的价格，因此必然会有一个价值回归的过程。

　　PTA价格走低，亚洲PX价格近期一直呈现振荡下行的走势，由月初的1684美元/吨FOB韩国下滑至1557美元/吨FOB韩国。由于亚洲多套PX装置计划或者已经开车，货源供应量有所增加，PX价格面临着向下的调整压力。

　　近期奥巴马在连任压力下敦促国会调查原油市场过度投机问题，原油市场的大做市商高盛在给客户的信件中建议了结原油多头头寸获利离场，这使得之前高位运行的原油价格开始回落。欧洲央行宣布维持欧元区基准利率不变以及美国不乐观的经济数据也压制原油市场。而一旦原油价格向起涨点90美元/吨回撤，则PX的成本支撑会进一步减弱。

　　橡胶继续反弹，一轮热带风暴已袭击菲律宾，造成人员伤亡，而泰国南部可能再现暴雨天气，这里是全球最重要的天然橡胶产区。市场担忧，东南亚的降雨将会比往年偏多，影响割胶活动。而且泰国已经损失了部分橡胶庄园。供应方面的忧虑支持橡胶价格回升。

　　国内农产品期货各品种企稳。近期国际市场金融巨头头寸变得扰乱市场，令大宗商品价格波动加大。油脂方面利空压力仍在，周三美国将公布月度供需报告，目前看来，市场预期报告偏空。国内方面，近期国内蔬菜价格急速回落，或令政策方面对粮油价格的调降压力减轻，以免伤及农民。

　　(吴粤 编辑)