为防止资产减记 欧盟最终必将增加对希腊贷款

　　[世华财讯]如果希腊出现违约，德国和法国等国家的银行将不得不进行资本减记。如果爱尔兰也进行效仿，这些银行和欧央行都面临巨大风险，所以欧盟肯定会继续向希腊贷款，保证其偿债能力。

　　综合媒体5月11日报道，尽管民调显示多数德国选民反对给予希腊二次援助，同时很少有人认为柏林能够收回已经承诺的300亿美元。但如果德国总理默克尔选择将更多纳税人资金借给希腊，也不要感到意外。

　　摩根大通(JP Morgan Chase)粗略数据凸显出如果希腊出现违约可能带来的灾难性后果，其中债券持有者将不得不宣布资本损失，或对希腊无法支付的金额进行减记。

　　这就是默克尔和欧洲其他国家将继续援助希腊的原因：保证希腊偿债能力，防止出现减记。

　　摩根大通的数据显示，截止2010年第三季度，希腊银行持有大约700亿美元的政府债。但这些银行在雅典证券市场的交易折价，已经意味着出现35%的减记。

　　减记50%将把这些银行赶出市场。如果他们出现倒闭，希腊将可能陷入经济混乱。

　　希腊以外的欧洲银行持有720亿美元的希腊政府债。但他们还借给希腊私营部门1,650亿美元，这些债务明显存在无法收回的风险，尤其是如果当地银行出现倒闭的情况下。

　　因此西欧对希腊的风险敞口大约为2,370亿美元，不过多数风险并不存在于目前的市场中，因为这些银行资本结构中这部分资产属于“持有至到期”的项目。

　　具体来讲，在这些风险敞口中，法国银行占980亿美元，德国银行占720亿美元。

　　仅此就可以推动默克尔和萨科齐(Nicolas Sarkozy)将更多纳税人资金注入希腊。因为如果希腊放弃严厉的紧缩政策并走向违约，爱尔兰也可能效仿，不再实施紧缩政策并选择违约。

　　摩根大通估计，爱尔兰总共欠欧洲各银行6,450亿美元，其中德国银行2,150亿美元，法国银行820亿美元，英国银行2,370亿美元。

　　如果希腊出现违约，欧央行(ECB)就会陷入偿债能力可能受到影响的尴尬境地。

　　为了支持外围债券市场，欧央行大约买入了570亿美元希腊政府债，价格大约为80美分，所以估计面值大约为720亿美元。欧央行还直接对希腊银行发放了大约1,300亿美元贷款，其中附属担保为2,070亿美元。

　　所以估计欧央行总的名义风险敞口为2,780亿美元(720亿加上2,070亿美元)。

　　但欧央行表示已经通过贷款或投资1,870亿美元，将风险抵消掉68%，所以潜在减记为32%。如果希腊出现违约，这些损失将由欧元区17个成员国共同分担。

　　另外欧央行对爱尔兰的风险敞口为2,440亿美元。如果爱尔兰也出现违约，欧央行将难以承受，除非它选择发行更多货币，或者让17个成员国贡献更多资金。

　　两个选择都会让柏林感到为难。如果保证希腊不出现违约，则所有这些问题都不会出现。

　　(陈绍国 编译)