韩国陷入基准利率上调债券利率下跌怪圈

　　韩陷基准利率上调实际利率下跌怪圈

　　短期难摆脱负增长困境

　　环球网记者张哲报道，韩国《亚洲经济》5月11日报道称，韩国市场受物价上涨影响，连续5个月出现实际利率负增长，这是1995年开始债券利率统计以来出现的最长下跌期。

　　韩国中央银行－－韩国银行金融货币委员会于去年7月将基准利率上调了0.25个基点，此后又从11月开始每隔一个月上调一次基准利率，但即使频繁上调利率还是未能遏制物价上涨趋势，市场更是陷入了基准利率上调而债券利率却出现下跌的怪圈。

　　报道指出，本月13日，金融货币委员会有可能再次上调基准利率，但即使如此也很难在短期内摆脱实际利率负增长的困境。

　　史上最长实际利率负增长期

　　《亚洲经济》报道称，根据韩国金融投资协会与统计厅11日公布的数据显示，反映市场利率的3年期国库券的实际利率上月下跌了0.5个基点。据悉，上月消费者物价上涨率为4.2%，3年期国库券年利率则为3.7%。虽然国库券的名义利率达到了3.7%，但若减去物价上涨的部分，实际利率其实下跌了0.5%。

　　去年11月实际利率曾一度扭转9月与10月出现的下跌趋势，微涨了0.1%，但12月开始再次出现下跌。去年12月至今年3月实际利率分别下跌了0.3%、0.4%、0.6%与1.0%，跌幅逐月增大。若再除去利息所得税(税率15.4%)，实际利率其实于去年9月即出现了负增长。

　　韩国自1995年开始进行债券利率统计以来，今年是继2004年的7月至10月以及2008年至2009年的金融危机后第三次出现的实际利率下跌。但与今年不同的是，前两次是在基准利率下调的情况下实际利率出现了下跌。

　　报道指出，韩国其他类型债券或储蓄利率也出现了相同情况。5年期国库券的实际利率连续3个月未能上涨。3月份储蓄银行的利率为3.7%，减去当月4.7%的物价上涨率，实际利率下跌了1.0%，从去年9月开始已连续7个月出现下跌。

　　实际利率下跌或带来负面影响

　　韩国央行虽于今年3月份上调了基准利率，但由于全球市场流动性过剩，导致债券利率下跌，令实际利率的负增长幅度进一步扩大。

　　实际利率下跌可以促进投资与消费，正因如此，全球金融危机后发达国家采用了下调利率的调整政策。但低利率也会带来不少负面影响，企业若屯积了大量现金便不需再向市场借用资金，因此对房产与股市的投资会减少，而储蓄就会增加。结果，实际利率降低有可能导致全球商品价格泡沫。

　　大宇证券全球经济组组长高有先(音)指出，实际利率出现负增长说明货币贬值了，而维持货币的价值是很有必要的。

　　现代证券研究员金基亨(音)称，虽然目前不少国家面临着通胀问题，但受实际低利率的推动，国内外经济都出现了不错的恢复势头。不过这种趋势会渐渐消失，取而代之的是通货膨胀不断增大的“负面作用”。