6000亿险资入市在即 12股或成首选目标

　　险资静待通胀形势明朗 6000亿近期或将入市

　　保监会数据显示，一季度保险资金投资股票和基金类仓位占比为13.8%。而保险资金权益类投资仓位上限为25%，13.8%为五六成的仓位水平，对应可入市保险资金金额在6000亿元左右。

　　市场人士表示，保险资金的一举一动是判断资金取向和大盘阶段行情的重要因素。除数千亿随时可入市的资金外，保险资金正以每年1万亿元的速度增加，若其对行情研判乐观，那么可投资股市的增量资金将非常可观。更重要的是，保险还是基金的上游客户，若保险资金方向确定后选择申购或赎回基金，将撬动更多市场资金流入或流出。

　　保险公司人士表示，短期市场处于下探寻底状态，通胀形势掣肘保险资金攻势。“市场好转可能要等到6月末，待通胀形势明朗后，市场资金才会逐步活跃。”在这一过程中，险资一方面控制仓位，一方面对超跌中小盘股展开左侧交易，轻仓介入。

　　某保险投资人士表示，“6月末可能是重要时点。CPI翘尾因素将在6月达到年内峰值，此后通胀是否会下行，货币政策是否会由紧趋稳；现有库存是否得到有效消化、新增需求是否出现，都要等到6月末才能看清趋势。”

　　金种子酒（600199）：业绩增长进入快车道已确认

　　公司一季度净利润增长153%，作为淡季的二季度业绩净利润增速超过一季度，达到207%，特别是在去年二季度业绩增速极快的情况下，二季度业绩的更快增长表现优秀。我们认为原因主要是以下两点:（1）2010年1季度，公司白酒合计销量达到6000多吨，其中地蕴醉三秋在600吨左右，柔和种子酒在1000吨左右，祥和种子酒在1400吨左右。二季度延续1季度白酒业务快速增长态势；（2）. 柔和种子酒的返点政策取消后，毛利率提升，主要会体现在二季度及之后三个季度的报表上。我们看到二季度公司综合毛利率上升了近11个百分点。

　　增发增强公司白酒经营能力。2009年度资本公积金转增股本预案实施后，公司非公开发行股票数量的上限调整为7，000万股，发行底价调整为7.54元/股，我们预计三季度完成增发的可能性大，且，现股价和增发价价差巨大，取得增发的投资者获益应不俗，建议积极参与。投资项目一:将年产7000吨基酒产能通过技改改建为年产6800吨优质基酒产能；项目二:提高原1.13万吨酒池和室外罐群的储存能力，通过技改使基酒储存能力达到2.23万吨，提高优质酒率；项目三:营销和物流网络的建设；项目四:技术研发及品控中心建设。

　　退出房地产业务为此次增发服务。7月9日，公司董事会决议将持有金种子房地产98.16%股权转让给安徽金种子集团，以此全部退出房地产行业。此次股权转让的交易价格为8，055.83万元。近几年，公司房地产业务基本处于停滞状态，收入占比不足1%，退出房地产开发业务完全不会影响公司业绩，反而有助于顺利增发和更加聚焦白酒主业。

　　调高盈利预测和目标价预期，维持“买入”评级。根据中报的情况，我们上调公司的毛利率预测、略微调低实际所得税率预测。上调后，10-12年EPS 分别为0.30元（原0.27元）、0.45元（原0.42元）和0.62元（原0.58元），三年业绩复合增速在60%以上，上调目标价至16元（给予11年EPS 的35倍PE），我们维持对公司的“买入”评级。 （东方证券）