[老左来了]深度解析四月宏观经济数据(2011.5.11)

进入[交易时间（禁止合成）]>>

    主持人：左安龙

    嘉 宾：黄东升 国都证券投资顾问

    嘉 宾：胡国政 投资者

    今日关注一：深度解析四月宏观经济数据

    黄东升观点：货币政策继续收紧概率较小

    左安龙：好，待会儿我就要问你这个，为什么你把十二五的基点是定在2500点，好，为什么，道理有没有根据呢，我们待会儿再谈，下面回过来，回到东升这，东升给我们谈谈看，就说你对今天的公布的经济数据，怎么解读。

    黄东升：这个数据有两点，第一个是关于CPI和另外一个是关于外贸进出口数据，这两个数据分别得出两个结论，我觉得对整个市场来说应该比较关键，第一个先看今天公布的CPI，CPI数据是5.3%，虽然仍然维持高位，从今天公布之前，市场走势来看，认为5.3是比较高的位置。

    左安龙：好像市场部认可。

    黄东升：因为昨天认为可能就是5.1、或者5.2这样的位置，但是今天来看，早盘可能是体现制高点。

    4月份CPI依然高企同比上涨5.3%

    左安龙：也就是超过市场预期了。

    黄东升：对，超出市场预期，但是环比的话，大家看到是出现明显的回落，这个回落，虽然量不大，但是算是一个拐点的动作，这和之前的预期基本一致，因为之前预期，一季度应该是一个通胀的高点，随后可能会第二季度，可能维持高位震荡，下半年的话，可能会震荡回落，这点我觉得算是一个信号，可能这向天市场又说了，可能短期内加息是大概率事件，但是我们从今天公布数据来看，应该是我们至少我们这么认为，加息的可能性至少短中期来看，可能性并不大，近一个月来看，加息的可能性并不大，基于两点原因。

    黄东升：第一个是关于近期大宗商品价格是出现明显的回落，这个回落，相信对我们整个输入性通胀压力是有一个明显的缓解，再加上近期公布的季报来看，中小板、创业板这些中小市值个股的业绩增速出现明显的回落，也能看出将近一年的货币政策收紧之后的话，对我们这些上市企业，对我们实体经济的负面影响，开始逐步显现出来，这样一个态势来说的话，接下来进一步收紧的空间和可能性都在逐步下降的，我认为CPI数据得出第一个结论，就是短中期来看，加息的可能性其实在逐步减弱，当然存准率提高还是有可能的，这是第一个关于结论。

    左安龙：另外也有人推测，就是央行推出三年期的央票，可能这个也是对放缓周期。

    黄东升：特别是存准率提高是连创历史新高，接下来空间都并不大，提出重新发三年期央票也为了缓解因素，这是第一个，这是关于CPI数据，第二，外贸进出口数据，这是前两天公布的，也能得出一个结论，外贸进出口数据来看的话，其中贸易顺差是大大超出预期，大大超出预期，就是说明我们整个贸易角度。

    左安龙：还是出口。

    黄东升：贸易角度来看的话，需求在下降，需求下降两点，第一季节因素，因为国内生产企业，特点就是第一季度大量的囤货，大量的囤原材料，所以一季度，第一季度外贸进口需求是比较大的，二季度之后逐步下降，第二个原因是因为我们货币政策持续收紧，实体经济的需求也在下降，这是说明两点。

    外贸顺差出来之后，为我们下一步的治理通胀，提供了一定的空间，为什么这样讲，因为我们接下来治理通胀，不能光靠提高存准率来加息，可能还要破配合着我们人民币升值，如果人民币升值之前一直担忧的就是影响我们的出口，而现在来看，我们的出口是连创历史新高，贸易顺差也是超出市场预期，接下来我们人民币升值的动作和可动的空间和力度都是在扩大的，所以接下来人民币整个升值的幅度和速度，也可能会超出预期，这是我们得出第二个结论，也能从盘面看出，人民币升值的一些相关品种，包括今天造纸是处于涨幅榜前列，所以能看出整个人民币受益的品种的话，在盘面中应该是会有一个中长期的持续向好。

    今日关注二：从技术指标看上证指数趋势

    胡国政：作为一个理财规划师来讲，最重要让我们客户在投资的时候，有一个良好的入场点位，作为中长线理财产品来讲，我们注意到，我们分析的人民币升值预期同时，比如说我们国内的投资者普遍感兴趣的中国股市，为什么从理财的角度来讲，说进入理财买入点位呢，我们就要分析这个产品就是说，中国股市在20年来的整体走势，我们把中国股市20年来的走势图，我们从这个图上面就可以看见。

    左安龙：我们请北京放出来，上证指数历届五年计划基点图，他的意思是什么样呢，整个股市和我们国家经济计划密切相关的，有一个相对应的，我们来看看。

    胡国政：好，我们来看一个上证指数20年来的走势图，我们注意到这里一个是八五、九五、十五、十一五、到现在是刚刚进入十二五。

    左安龙：十二五，对。

    胡国政：我们看从八五开始，从1990年开始，我们注意到，1990年上证指数的基点是100点，基点产生之后，整个五年，怎么样回调。

    左安龙：基点就是最低点。

    胡国政：就是“十二五”的开始时期那个浪的起点，那么我们认为这就要称为八五时期的基点，八五时期的基点是100点，这100点产生之后，这后面五年无论股市怎么涨跌，它的低点从来没跌到100点，就像100点都摸不着，我们看九五，九五的基点是500点。

    左安龙：也就是起始点。起始点是500点。

    胡国政：就是那个交叉年份的起点。

    左安龙：我们看看，九五点的起始点是500点。

    胡国政：这个九五的期间。

    左安龙：就是在第二格的最低点的位置。

    胡国政：对，九五一旦这个基点诞生之后，整个行情保持上升态势，这个特征，整个五年期间，再怎么调整，低点是不会低于500的。

    左安龙：跌不破了。

    胡国政：跌不穿，同样我们再来看十一五，就刚刚过去的五年，它的基点是1000点，我们这个基点是取时间交界点最近的那个浪的起点，那么就说，1000点来讲，我们整个十一五，它的基点是1000点，哪怕是再怎么调整是回调不到一千点，也就说如果我们在基点附近买入，这五年是没有风险的，我们看十五，十五期间，十五期间是大熊市，我们注意它的特点，它的基点是2000点，从十五开始之后，七个月之后，行情从2250点跌下来，这个基点就告诉你，一旦走入熊市再怎么反弹基点是摸不着的。

    胡国政：也冲不上去，特点就是什么，上升行情基点是跌不下来，下跌行情基点是不能摸上去的。

    左安龙：突不破。

    胡国政：所以从这个规律来讲，我们现在刚刚来的十二五的基点，我们把它定义为2500点。

    胡国政：作为“十二五”的基点来讲，特别是每个五年计划的起点、基点，我们基点是以它年度交叉的时候，新的五年计划和旧的五年计划交叉的1月1号这一天开始，以最近的上证股市的启动浪，它的最近启动浪为准，比如说，我们以它的其他的整数位，比如说2600，我们取2500为基点，因为上证指数的基点是100、500、1000、2000、现在是2500，刚好以500点位一个波动周期。

    左安龙：现在2500，你认为守的住，还是守不住？

    胡国政：2500是它的理论周期，实际的低点是2660点，上证指数这波起点是2660点，我们甚为现在是守得住的，我们从两个理由来谈它的运行，就是它的技术防守的支撑，第一个我们从通道结构来看，作为通道技术来讲，我们注意到上证指数从进入3478之后，展开了将近两年的宽幅震荡，通道图来看。

    左安龙：我们把这张通道图打出来，我们看看，请胡国政解释一下，为什么你认为这2500能守的住，而且一路是往上走的，从3400下来，好，这就是3400。

    胡国政：从3400下来之后，我们注意到它的最低点回调到2300，然后第二个低点是2660点，那么现在的低点我们就从通道来看，它这条红色的实体支撑线，事实上已经是一个支撑，第二个这一条蓝色的通道线就是我们整个上行趋势的分水岭线，行情分为两个周情，就是上行周期和下行周期，现在就是说，整个大通道宽度，你看我们就以前期的十二五基点这个地方刚好是1/2周期，现在大盘又跌到这个位置，就是2830这个地方，刚好是又在两条支撑线的联合支撑，那么就通道支撑来讲，根据通道支撑原理，这个地方是非常强大的支撑，这是第一通道支撑，第二我们来说说形态支撑。

    左安龙：好，再看下面一张图，上证指数上升三角形的分析，也就是刚才你说的分成两个阶段来看，是这个意思吗？

    胡国政：对，我们从两个角度找理由，找到为什么这个地方能得到强有力的支撑，我们看大盘这两年的分为两个区间，首先3478之后走的一个收缩三角形这种态势，我们说，这个形态是直接反应了多头和空头的空盘力度，市场运行非两个节奏形态和波浪，那么形态运行期间，市场通过多头和空头随着空盘，也就是说，低点越来越低，高点越来越低，就是空方在空盘。