通胀压力余威犹存 A股难改弱势格局

　　上海多家私募基金人士也表示，在年中部分投资产品选择结算的背景下，市场中做多意愿也出现一定下降

　　新华社5月11日消息(记者潘清、杨毅沉) 4月CPI数据11日如期出炉，5.3%的同比增幅虽出现环比回落，但仍略高于市场预期。沪深股市以一波回落整理迎接了数据的公布。业内人士认为，这或许预示着在通胀压力“余威犹存”的背景下，A股市场短期内难改弱势格局。

　　CPI环比回落未现利多

　　国家统计局11日公布一系列重要经济数据，其中4月CPI同比增幅为5.3%，增速较前月的5.4%出现小幅回落。

　　但CPI增速回落并未能给A股市场带来利多效应。当日沪深股市暂别近期持续反弹走势，上证综指与深证成指分别小幅收低，其中沪指依然未能收复2900点整数关口，这让静待经济数据出炉的投资机构继续“彷徨”在市场的窄幅震荡之中。

　　“一方面，沪深股市前两个交易日的温和反弹，已经对此进行了提前消化。另一方面，高企于5%以上的CPI增速，显示通胀压力短期内仍难以缓解，对后续紧缩政策的预期令市场选择了回落整理。”天相投资顾问有限公司首席分析师仇彦英(微博专栏)说。

　　而上海多家私募基金人士也表示，在年中部分投资产品选择结算的背景下，市场中做多意愿也出现一定下降。阳光私募基金上海信杉投资总经理于游认为，在目前大盘蓝筹股没有吸引力而概念股估值又不低的情况下，市场出现震荡整理可能成为一个趋势。

　　不过从市场表现看，不少前期热门股出现“卷土重来”之势，青山纸业、维科精华等股票均创出反弹以来新高，而市场的成交量有所恢复，也被分析人士看作是市场创出“地量”过后的逐步恢复。

　　市场或仍延续弱势格局

　　尽管4月CPI增速出现环比回落，但人们对于货币政策持续紧缩的预期并未得到改变。再加上一些机构仍然担忧新一轮房地产政策的出台，A股市场一边出现估值的低谷，一边却是难以改变弱势的犹豫。

　　沪深交易所最新数据显示，此前曾经“高不可攀”的中小板与创业板股票平均市盈率，已经分别降至38.18倍和47.81倍。不少券商分析师比较后认为，与去年7月初的市场估值相比，目前A股市场平均市盈率水平处于低位。不过为何这仍然难以引起投资者兴趣？

　　交通银行金融研究中心认为，由于二季度CPI同比平均涨幅将维持在5%以上高位，预计当季货币政策仍将继续收紧，法定存款准备金率和利率仍有可能分别再提高一次，同时公开市场操作的力度也会进一步加大。

　　渣打银行则预测，CPI将在今年8月“见顶”，年内中国央行可能还将三次上调存款准备金率，最终达22%。

　　海富通精选贰号基金经理丁俊表示，未来通胀形势和紧缩政策仍是影响A股市场的关键因素。由于部分上市公司一季报表现差强人意，使得人们对二季度的经济运行更为谨慎，因此预计二季度市场将继续延续弱势格局。

　　不过，丁俊也认为，随着全球性相对趋紧的宏观政策和大宗商品价格的回落逐步减缓，市场很可能持续窄幅波动，如果下半年通胀压力趋于稳定，宏观紧缩力度或将放缓，则可能出现新一轮行情。

　　另外，多位市场人士认为未来出台新的房地产调控政策的预期，也是悬在市场头上的“一把剑”。房地产行业龙头股万科的股价自4月上旬以来持续下跌，目前已经接近8个月来的新低，市场对于调控的预期可见一斑。

　　捕捉A股以外的机会

　　基于对A股延续震荡格局的判断，近期市场观望气氛浓厚。沪深两市成交总量持续徘徊在1600亿元上下，反映了投资者的谨慎心态。而伴随避险需求的升温，单一股市以外的投资机会开始进入更多投资者的视野。

　　近期，保本基金和债券基金等低风险投资品不约而同地迎来发行“高潮”，某种程度上成为市场避险情绪提升的证据之一。

　　在长盛同鑫保本基金拟任基金经理蔡宾看来，在结构性差异等内部因素，以及货币政策紧缩等外部因素的影响下，股票市场短期内较难出现系统性机会，而更多地呈现为一系列结构性机会。由于分化的市场环境可能持续较长时间，投资者宜“先守本金、再谋增值”。

　　A股股票型基金表现疲弱的同时，QDII基金以其可圈可点的业绩受到关注。数据显示，截至4月29日，QDII基金今年以来平均收益为3.28%，远好于同期A股标准股票型基金-5.41%的平均收益。

　　长信基金国际业务部投资总监薛天表示，伴随全球经济复苏，海外市场呈现逐步恢复的态势。以美国为例，制约其经济复苏的就业状况等负面因素正逐步得到改善，通胀指标、上市公司估值及盈利能力都显示了较为稳定的水平。相对于处于货币紧缩周期中的中国内地市场而言，以美国为代表的部分海外市场正不断孕育着“趋势性机遇”。