九鼎德盛：大盘破位有效 向下考验年线支撑

　　周四深沪A股市场震荡收阴，成交量出现一定放大。从近期上海综指回抽年线来看，总体是上涨无量、下跌放量的市场轨迹。而从多头回抽120天线的过程来看，从周四情况来看，可以基本断定，沪综指已有效破位半年线，而从市场动力来看，短期向下考验年线支撑的概率为大。从A股市场本轮下跌的原因来看，我们认为是多重因素累积的结果。其具体为：

　　1、上市公司一季度业绩出现下降行业增多，新股业绩变脸情况为多；

　　2、新股包装发行累积的泡沫仍然需要中长期调整来完成，比如周四新股发行过程中，其出现政府补贴2008-2011年度占比40%的公司，以极高价格发行上市，以此来看，前期发行的部分新股中，有许多可能存在利益上市问题，其累积的风险极大。

　　3、基本面数据显示不佳。相关数据显示： 4月份，规模以上工业增加值同比增长13.4%，比3月份回落1.4个百分点。1-4月份，规模以上工业增加值同比增长14.2%，比1-3月份回落0.2个百分点。4月份，居民消费价格同比上涨5.3%，通胀形势依然严峻。

　　4、国际板步伐加快，将从分红回报与PE估值上深度影响A股市场，目前尽管A股市场一些品种PE估值合理，但巨额的再融资与极低的分红水平说明品种风险并非没有下跌空间；加之季度业绩的下降趋势处于演变之中，因此过高PE股票和长期不现金分红的公司股价将面临极大冲击，不排除绩差与分红差的公司股价崩跌走势出现。

　　5、基金特别是今年新股票型基金全线亏损，显示专业投资人风险意识较差，操作能力受到市场质疑。

　　6、正如叶檀女士所讲，目前监管层金融利益任职行为严重，其问题累积如何，难以衡量，使得市场预期特别是投资信心严重。

　　总体来看，由于近期市场在回抽半年线过程中始终没有量能配合，周四大盘放量破位2850重要支撑，显示市场中期调整步伐仍在继续， 而多因素显示的市场因素仍在风险累积或不确定性之中，因此预计沪综指有效破位半年线后将向下考验年线支撑，而如果年线被有效打破，那么A股的下方缺口则会完全封闭，投资者目前应减少操作，防范风险为主。