厦门证券：经济形势变化促重组股热度上升

　　丁建厂 厦门证券

　　4月经济数据发布，数据显示经济增速仍存在进一步缓慢下行的可能。虽然市场总体表现还算平稳，但市场炒作格局却在持续发生变化。周期性行业，制造业类股、业绩下滑的股票继续遭到抛售。而周期性不太强、业绩增长比较确定和显著、重组类股票则表现相对活跃。

　　随着经济增速的下降，今年上市公司业绩整体增长状况应不怎么理想，原来以高成长作为股价支撑依据的板块将遭受持续的压力。虽然近期一些上半年业绩高成长的公司还在受到热烈追捧，比如海隆软件、上海九百、浪潮信息、深物业A等，但由于整体上业绩增长预期不乐观，这些个股在阶段性炒作后估计就难以再支持股价持续上行。同样道理，一些周期性不怎么强的个股，如探路者、华谊兄弟等在获得阶段性炒作后也可能转入整理。后期资金关注重点继续转向重组的可能性较大。

　　虽然经济增速面临进一步下滑的风险，但是对股市相对有利的方面是货币紧缩趋势可能有所改变，变得没有前几个月快了。从国内因素看，经济增速的下滑、蔬菜价格开始走低显示通胀压力在减缓，国际上原油和其他大宗商品价格也有要调整的迹象，输入性通胀压力有望减缓。所以货币紧缩力度有所减弱是可以预期的。如果经济增速缓慢下降，货币紧缩力度也会有所减弱，总体而言还是有利于股市保持相对活跃局面的。

　　在公司通过经营达到高成长告一段落之后，能给股市带来想象空间的主要是重组。今年来上市公司和股市资本已经成功塑造了一些重组经典。快速上涨的有大成股份、华阳科技、氯碱化工、包钢股份、济南钢铁、莱钢股份等，稳健上行的有银鸽投资、长征电气、创兴置业等。在它们的示范效应下，资金的挖掘热情将进一步提升。

　　从大的经济环境和发展周期看，经济转型也需要对传统产业进行整合。大的经济环境和股市运行状态支持重组股继续表现。政府对于传统产业的整合也有比较多的政策支持，有利于推动重组的完成。由于前两年中小板和创业板持续吸引资金，有些重组类股票股价在较低位置徘徊，客观上也更能吸引资金关注这些个股。

　　把握重组股可分为两个方向：一个是以上海、深圳为代表的地方国资整合或借壳重组；另外一个是央企的整合。

　　去年以来上海本地上市公司持续进行整合和资产注入，比较有代表性的是广电信息，为市场带来不错的机会。今年两市本地股也有氯碱化工、深国商等已经率先启动。在它们的带动作用下，两市本地重组概念股有望继续受到资金关注。一些长期盘整、价格不高的两市本地股，如海立股份、深深宝等值得继续关注。两市本地重组股之外，其他地方的一些题材较为明朗、价格不高的重组股也值得关注，如银鸽投资、凯乐科技等。这类重组股的优点是一般盘子小、价格低，一旦启动行情一般上涨较快较持续，空间也大。

　　在央企重组方面，中央各部委对央企资产的整合是一贯支持和持续推动的。去年中航精机等的重组也给市场提供了不错的范例。预计随着经济结构调整和“十二五”的开局，央企资产整合力度有望进一步增强。央企多是以传统产业为主，加上产业规模庞杂、上市时装入资产有限，整合要求都比较大，在未来几年有望持续为市场提供一些机会，如军工、电力、能源等领域。

　　与分析上市公司经营情况不同，重组方面信息更不对称，在有限的时间限度内，能最终重组成功的公司也是比较有限的。所以，在重组股热度逐步升高的时候应该注意辨别哪些公司重组较为确定和可预期，哪些是跟风的。跟风类的股票在炒作热过去之后股价可能哪来还回哪去，甚至更低，炒作跟风重组股时需要谨慎和更为灵活的策略。