限电推涨价格+政策支撑行业 水泥行业二季度继续向好？

　　每经实习记者 唐慧中

　　一季度本是水泥行业传统的淡季，市场原本预期在2010年下半年高企的价格在这一季会小幅下调。然而，中金公司统计显示，一季度水泥价格仍逐月回升，水泥行业4月份的产量同比增长了22%。进入二季度后，水泥行业在拉闸限电背景下，迎来需求旺季，水泥市场出现供不应求情况，水泥价格仍保持继续上涨。

　　当下的水泥股，是否还会有自去年以来的良好预期呢？

　　限电推涨水泥价格

　　近期，浙江、湖南、江西、重庆、贵州等地均不同程度地出现用电紧张，各地采取限电和让电措施。水泥行业属于高能耗产业，因此成为重点限电对象，限电将降低水泥供给。电荒严重的地区，水泥价格上涨更加迅速。

　　中信证券认为，二季度华东、华南、华中地区由于限电因素，水泥轮动涨价的态势在延续，预计华东地区的缺电状态和不断发酵的旺季格局，将使得未来华东水泥供应持续偏紧，价格有望继续上调，而且作为传统淡季的三季度水泥价格亦将有超预期表现的可能。

　　5月4日商务部预报监测，随着气温升高，各地进入施工旺季，水泥需求增加，价格连续六周小幅上扬，累计上涨3.7%。全国高标水泥最近一周市场价格小幅上涨1.6%至414元/吨，主要体现在中南地区湖南、广西和西北地区的宁夏、新疆，不同地区价格上涨10~80元/吨。

　　宏观政策支撑

　　5月10日，工信部对18个工业行业2011年淘汰落后产能目标予以公告，其中水泥行业2011年淘汰目标为13355万吨，超过市场预期；河北、山西、辽宁、浙江等省水泥行业淘汰落后任务较重。国金证券认为，工信部落后产能淘汰目标的预期，使下半年水泥景气度的趋势好于上半年、明年好于今年，而且这种向上的趋势对需求的依赖较小，是比较确定的。

　　5月11日，面对银根收紧环境下捉襟见肘的企业融资环境，证监会将对“九大受限行业”的再融资进行部分“松绑”，水泥行业也在其中。某券商分析师表示，水泥行业再融资松绑，会增加供给的可能性，但水泥行业属资金密集型，资金充裕将有利于水泥企业的并购重组。

　　机构一季报扎堆水泥股

　　水泥行业一季报中显示机构扎堆买入。《每日经济新闻》记者统计，最典型的机构是以基金为代表的机构。

　　比如海螺水泥（600585，收盘价36.67元）的前十大流通股股东中，交通银行博时新兴成长股票型基金持股2400万股，占总股本比0.68%；中国建设银行华夏优势增长股票型证券投资基金持股2399.95万股，占总股本比0.68%；交通银行富国天益价值证券投资基金持股1755.9万股，占总股本比0.50%；华新水泥（600801，收盘价48.68元），前十大流通股股东中，泰达宏利市值优选股票型证券投资基金持股640万股，占总股本比1.59%；富兰克林国海潜力组合股票型证券投资基金持股456.51万股，占总股本比1.13%；华夏盛世精选股票型证券投资基金持股419.26万股，占流通比1.04%。

　　现在的水泥股多数大涨了一两年，这种对宏观经济有密切正向反应的行业，一旦二三季度的实际投资放缓，影响可能就会显现。不过，许多券商研究员表示，至少从目前来看，水泥行业依然很有发展性。

　　个股推荐

　　对于A股上市公司中水泥行业的最佳标的选择和投资路线，某券商分析师向 《每日经济新闻》记者表示，水泥板块将在中长期内有较好的投资机会，建议逢低配置。个股方面，建议优先选择限电区域控制力强的新疆地区水泥企业。

　　天山股份（000877，收盘价38.07元）

　　公司新疆事业部高景气持续，江苏事业部底部崛起；公司业绩高增长构成双引擎驱动。2011年公司大幅提高疆内产能，现公布计划全部投产后疆内产能将达到3800万吨左右，增幅232%；2010年江苏事业部实现净利润1.65亿元。公司董事会公告公开增发不超过1.2亿股募资28亿元，原A股股东享有优先配售权，暂不考虑公司增发摊薄。光大证券维持公司2011~2012年每股收益2.60、3.30元的预测，目标价52元，对应20倍2011年PE水平。

　　青松建化（600425，收盘价24.41元）

　　公司克州和巴州两条日产2500吨熟料产线投产，总产能达到700万吨，产品销量同比增长43%；南疆水泥销售均价低于2009年，成本端因规模效应也相应下降。公司水泥产品毛利率略升0.42%，综合毛利率28.80%，同比提高0.24%，单位产品盈利能力基本稳定。

　　公司水泥产能集中于新疆，南疆占比高；立足疆内旺盛的水泥需求，且南疆2011年的景气程度会较2010年提高；2011~2012年公司产能持续推进，复合增速25%~30%，预计北疆乌鲁木齐（西山）和五家渠项目2013年投产后，总产能将提高近100%。光大证券维持公司盈利预测不变，不考虑能源业务业绩贡献，预计公司2011~2012年每股收益 （摊薄）0.95、1.24元，维持买入评级，目标价28.50元，对应2011年30倍PE水平。