张裕A：七年派现超33亿元

　　《投资者报》记者 朱艺

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　　2011-5-16

　　连续七年实现高分红且一年比一年分得多的上市公司，恐怕在A股市场并不多见，但张裕A（000869.SZ）却做到了。

　　2010年度张裕A拟以2010年末期公司总股本52728万股计算，按照每10股派14元的比例向全体股东分配现金红利，共计派发7.38亿元。

　　这已经是公司持续第七年推出的高派现计划，此前曾在2004年每10股派现5元，2005年每10股转增3股派现7元，2006年每10股派发8元，2007年每10股派11元，2008年每10股派12元，2009年每10股派12元。据《投资者报》统计，张裕A七年累计派现超33亿元。

　　与此同时，张裕A的年度派现总额也水涨船高，从2005年的2.84亿元升到2008年、2009年的6.33亿元，直到2010年分红高达7.38亿元。

　　“持续不断地为股东创造财富是公司经营的基本理念。张裕多年来持续稳定增长的经营业绩和不断完善的内部管理，使公司保持了充裕的经营性现金流，因此在保证公司中长期发展所需资本项目开支的情况下，为股东提供的现金回报能够随着公司业绩同步增长，真正使股东分享公司发展所带来的收益。”张裕A总经理周洪江告诉《投资者报》。

　　而这种持续分红的底气来自其利润的连续增长和行业市场份额的持续领先。

　　年报显示，2010年公司实现营业收入49.83亿元，同比增长18.66%。而公司2011年一季报更是超预期：期内公司实现营业收入21亿元，同比增长31.85%；实现净利润5.6亿元，同比增48.78%；每股收益1.07元，同比增48.61%。

　　对此，周洪江表示：“张裕自1997年上市以来，一直保持持续稳定增长，同时随着产品结构的调整，公司的盈利能力不断增强，多年来公司中高档葡萄酒的增长速度，始终快于全部销量的增长速度，这是公司毛利率提高的主要因素。”

　　到2010年底，公司的综合毛利率提升3.27%至74.97%，其中葡萄酒提升3.59%至77.56%。而同行业中长城的毛利率为60%，王朝为50%。产品结构的中高端化，促使毛利率不断提升。

　　“一方面，产品提价有助于公司在原材料成本上涨的背景下维持毛利率稳定或提升；另一方面，爱斐堡系列产品产量和收入高速增长，通过爱斐堡对卡斯特系列产品的逐步替代实现了产品的结构升级。”长江证券分析师乔洋分析说。

　　据了解，公司将用5年时间使葡萄酒产量从2010年的13万~14万吨提升到40万吨水平。未来，在葡萄优秀产区使葡萄基地达到30万亩。

　　对应计划的40万吨生产规模，张裕规划了自有原料基地。如烟台葡萄种植园达到10万亩，宁夏要达到3万亩的基地，新疆要达到10万亩的基地，加上陕西、辽宁、北京的生产基地，2010年底总共达到25.15万亩的葡萄生产基地。

　　同时，2010 年基本建设投资10多亿元，主要体现在西部3个酒庄，2012年将形成1万吨高档葡萄酒的产能。

　　对于张裕未来的发展，周洪江告诉《投资者报》：“公司会进一步研究张裕未来的定位，研究5年后的发展目标、工作标准以及和竞争对手的比较。”