A股与期指交收制度相互不衔接 市场呼吁T+0交易

　　T+0这个可以有

　　随着股指期货和融资融券的推出，A股T+1与股指期货T+0的制度漏洞，使得市场要求A股T+0的呼声越来越高。

　　T+1催生“尾市半小时法则”

　　在T+1交易制度下，投资者一旦买错，就没有纠错的机会，因此，“尾市半小时法则”已经成为大多数职业投资者的操作铁律，即T日买进操作全部在2点半之后进行。

　　然而，涨停板和T+1制度并没有能减少投机，多年来的实例也表明，控盘庄股、股价风险、上市公司造假等弊端，与交易制度设定为“T+0”或“T+1”并无关联。相反，由于市场主力可以在T日放心拉抬个股价格，不必担心当日获利盘的回吐压力，T+1在一定程度上被主力利用为投机工具。

　　T+0无障碍

　　T+0法律障碍已不存在。新《证券法》删除了原法有关“证券公司接受委托或者自营，当日买入的证券，不得在当日再行卖出”的规定，为证券市场推出回转交易预留了空间。同时，一些新推出的品种也或多或少地具备了回转交易的性质。如权证已经可以进行T+0 回转交易，而对于ETF，投资者可以当日买入证券当日用于申购ETF，并且可以当日卖出所申购的ETF 份额。

　　T+0的技术准备基本完成。上证所新一代交易系统已于2009年12月4日正式投入运行，在迅速提升交易系统的处理能力和安全性的同时，也为未来市场发展提供交易所端的坚实保障。

　　T+0的市场环境逐步成熟。去年4月16日，股指期货正式挂牌后，人们开始意识到两市之间的制度差异带来的不公平：股指期货交易实行T+0，和股票交易实行T+1之间的巨大差别，使得股指期货的投机者可以肆无忌惮地大玩其套利游戏。

　　业内人士有赞有弹

　　中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军(微博专栏)持反对意见，他认为制度是否要调整，前提是市场的参与者是否能理性。如果换来的是市场更大的波动，那么这种效率的提高是不可取的。中国股民以中小散户为主，这部分投资者的信息处理水平和抗风险能力相对较弱。如果说仅仅满足了机构投资者的利益，忽略了散户投资者利益，这样的制度显然是不公平的。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新也认为，目前中国的股市是投机市，如果T+1改为T+0将会“火上浇油”，加重投机氛围。不过业内人士普遍认为，T+0制度是一个方向，它有利于资金流动和价值发现。而且股指期货时代，A股交易制度同样采取T+0的方式，能够使期货市场和现货市场更加配套，更加完善对冲机制。《证券日报》