复地集团H股私有化退市 地产股普遍面临融资难

　　负债高融资难成内地首家在港退市房企 A股地产股估值低仍有投资机会

　　记者 杜敏

　　国内最大的地产开发集团之一——复地集团上周五一纸公告，正式撤销了复地在香港交易所的上市地位。这标志着复地集团成为内地首家在港退市的房企。对于退市，公司给出的主要原因是融资障碍，而公司较高的负债率，也被市场认为是公司退市的重要原因。业内分析指出，复地集团退市对A股地产股影响有限，由于目前地产股整体估值仍然偏低、股价在前期的充分调整，地产股仍有投资机会。

　　退市

　　复星22亿“私有”复地

　　上周五9点，上海复地集团正式在港交所退市，这家国内最大的地产开发集团之一，结束了长达7年的上市路，同时，复地集团母公司复星国际以22亿元实现了对复地集团的私有化。

　　早在今年1月20日，复星国际和复地集团双双在港交所发布公告称，复星国际拟以每股3.5元收购复地集团全部股份，总收购价格达22亿元人民币。收购完成后，复地集团将申请撤销H股在香港联交所的上市地位。在完成收购要约后，复星国际拟继续经营复地的现有业务，不准备对复地的现有业务运营作出任何重大变更。

　　原因

　　融资障碍及较高负债率

　　就在越来越多的房企争相筹划登陆资本市场的同时，复地集团退市的消息，引起了市场的广泛关注。作为曾经名噪一时的明星地产股，复地集团退市的原因，也是当今A股市场房企面临的共同问题——融资困难。

　　母公司复星国际此前发布的公告中表示，复地集团退市主要是由于融资障碍。复星国际认为，“作为在香港上市的内地注册公司，复地在海外融资的能力非常有限，包括透过离岸银行贷款、国际债券发行和股票发行等融资方式。同时碍于香港上市规则对公司及其控股股东对关联交易的规定，复星国际也无法对复地注入大量资本。”

　　此外，有业内人士指出，负债率偏高也是复地集团退市的原因之一。据了解，在港上市公司的负债率一般在30%左右，而内地在港上市房企的负债率一般偏高，特别是复地集团的负债率达到75%。在成熟的香港市场，公司现金状况不佳往往得不到投资者的认同，因此大大削弱了其在港的融资能力。

　　警示

　　地产股普遍面临融资难

　　在平安证券财富管理部投资经理凌悦看来，目前A股的上市房企同样面临融资难。“目前银行对地产行业的贷款和信托融资都在收紧，加之政策对房企融资监管趋严，当今市场的地产股融资情况并不乐观。”

　　凌悦认为，复地集团退市对A股地产板块影响不大，但可看做是地产板块的一个很好的例子。“像一些资金周转欠佳的A股上市房企，在业绩连续亏损并达到满足证监会退市要求的条件下，也有可能面临退市风险。”

　　复地集团的退市，加重了投资者对地产股未来的担心。但在凌悦看来，A股市场地产板块的估值仍处于较低位置，因此仍然具有投资机会。

　　“虽然地产股趋势性的行情目前较难出现，但整体板块估值修复空间仍然存在，看好商业地产股的投资机会，以及以租赁业务为主的相关地产股机会。同时，投资者应适当回避具有地方性的二线地产股的投资风险。”