华泰柏瑞汪晖：估值已处低位 个股精选是重点

　　当前，A股市场在调整之中，投资者对于后市分歧较大。如何解读上市公司一季报？如何看待后期市场走势？日前，华泰柏瑞价值增长基金的基金经理、华泰柏瑞基金投资总监汪晖与记者进行了交流。

　　估值已处历史低位

　　汪晖认为，决定二季度大盘走向的因素，主要有四点：一是通货膨胀，二是经济运行的趋势，三是政策，四是估值。

　　汪晖表示，二季度通货膨胀仍然没有得到实质性的控制，经济开始回落，但回落的幅度还不能导致政府放松政策。从政策的角度来看，仍然是延续去年下半年偏紧的货币财政政策。但是也不会出台更紧的政策。在这样的背景下，市场不会有趋势性的上涨机会。但由于估值已处于历史的底部，也不会有系统性的风险。所以，选股变得非常重要。下半年通胀得到实质性的控制，实体经济已大幅度回落，政策有可能出现转折，市场将有望迎来非常好的投资机会。

　　个股精选是下半年重点

　　近期，上证指数出现了200多点的调整。汪晖表示，市场从3000点下调到2800多点，短期的风险可能基本释放。下半年主要是精选个股，市场并没有系统性的风险，也不会看到趋势性的机会，但是个股的机会较多。这时可选择有选股优势的基金进行持有。

　　对于上市公司一季报的业绩情况，汪晖认为业绩增长超出预期的第一是银行业，第二是食品饮料，而其他的行业更多是体现个股的业绩分化比较大。

　　仓位与行业配置影响前期表现

　　近期大盘快速下跌，而华泰柏瑞价值增长股票基金跌幅相对较小。“在本轮下跌前，公司投研已对整个市场做了分析，在下跌前做了仓位的调整；另外，对该基金的行业配置做了较大的调整，减持了前期涨幅较大的行业，例如：钢铁、有色、煤炭，增持了一些低估值防御性的行业，例如：金融、电力、食品饮料、医药。”

　　汪晖介绍说，华泰柏瑞价值增长股票基金应对市场风格突变的诀窍在于：第一，对大类资产配置要具有前瞻性，这种前瞻性要基于对宏观经济和政策的把握；第二，华泰柏瑞建立了一套金融工程体系来检测市场风格变化趋势，这对华泰柏瑞价值增长股票基金的投资具有指导作用。

　　在市场悲观时考虑一次性买入

　　对于普通的投资者，汪晖建议，投资人可以考虑定期定额的投资方式，也可以考虑在市场悲观的时候一次性买入。

　　汪晖也进一步指出，做一个好的投资者，需要具备的素质有：一、具有逆向思维(人弃我取)；二、长期投资。