中国平安：受益平深整合

发布时间:2011年05月16日 13:20 | 进入复兴论坛 | 来源：招商证券

　　招商证券

　　中国平安(601318)日前公告，深发展吸收合并平安银行的方案已获证监会批准，6月29日前将完成所有整合工作。公司将在重组中受益。

　　此次股权置换中平安银行预估价每股约3.4元，对应2010年PE和PB分别是16.6和1.9倍，与上市银行相比估值较高，平安受益。深发展每股17.75元，略高于当前股价，不考虑本次增发对应2010年PE和PB分别为9.8和1.9倍，低于平安银行估值。

　　深发展去年底总资产7276亿元，并表后提升平安总资产62%，杠杆率提高。由于深发展的ROE(0.19)高于平安银行ROE(0.11)，并表后可以提升平安净利润3.75%。

　　整合后，银行板块实现深发展的贸易融资与平安银行的中小企业优势互补，增加银保渠道销售力量，平安集团的金融综合平台效用进一步加强。维持公司“强烈推荐”评级。

中国平安：受益平深整合

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